·新湖期货：白银屡创历史新高，警惕年末波动压力
·银河期货：降息阻碍减少，金稳银强延续
·瑞达期货：贵金属市场看多逻辑尚未发生明显松动
·盛宝银行：黄金日益被视为基石资产
·美国银行：对金价进一步上涨的预期以及投资组合多元化的需求，正推动着市场的买入行为
【机构分析】
新湖期货表示，投资者对美联储在1月降息的预期小幅上升，显示乐观的宽松预期，为金银进一步上涨提供有利的宏观环境。白银方面，市场投资热情高涨，全球白银ETF持续流入。当前白银通知交割单量仍处于每日递增状态，已累计增长至12000手上方，通知交割单量占到COMEX白银库存的13%，也处于历史较高水平，但目前仍未看到缓解迹象。该机构预计白银在12月底交割前可能仍有一定上涨空间，但追高风险较大，同时芝加哥商品交易所已经将COMEX白银期货合约的保证金要求提高了10%，政策风险同样存在。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。
银河期货表示，日本央行如期加息，但由于行长在会议中对未来进一步的货币政策路径表态谨慎模糊，日元汇率随后走弱，这减轻了日本央行加息可能带来的全球流动性紧缩压力。此外，消费者信心指数的下降，以及早前公布的美国宏观数据显示劳动力市场持续降温，通胀数据虽因统计技术原因意外表现温和，整体仍强化了经济放缓的趋势。市场总体上对未来降息维持谨慎乐观态度，对明年3月的降息押注小幅提升。受此综合影响，金银价格重启涨势，黄金维持强势并再次逼近历史前高，白银则继续刷新历史高点。预计后市金银价格有望延续偏强走势，但需注意假期临近，假日期间市场流动性变化可能对价格波动产生影响。
瑞达期货表示，受持续性库存偏紧因素影响，白银挤仓行情持续演绎。数据方面，美国11月就业人数的增长依然疲软，失业率上升，表明在10月表现异常疲弱之后，劳动力市场的降温态势持续。11月核心CPI创下2021年初以来最慢增速，整体CPI同比上涨2.7%，显著低于市场预期。在贸易局势趋缓的背景下，核心通胀接近目标区间为后续降息做铺垫，就当前而言，偏软的非农就业报告、低于预期的CPI通胀数据以及前期FOMC官员偏鸽立场，均支持联储宽松路径，美联储重启降息阶段性压制美元，贵金属市场看多逻辑尚未发生明显松动。白银近期的脉冲式上升行情或加剧短线回调风险，金银比回落至历史均值附近水平，金银比短期有望在重要支撑位企稳反弹。
盛宝银行分析师Ole Hansen在一份报告中写道，在一个由碎片化、财政紧张和地缘政治不确定性构成的世界里，黄金正日益成为一种基石资产。过去两年黄金的表现反映的不仅仅是一个有利的宏观周期。这标志着全球金融体系正在发生更深层次的转变，在这个体系中，信任、多元化和韧性已变得与收益和增长同样重要。尽管势头强劲，但进入明年，黄金并非没有风险。就近期而言，最切实的风险来自仓位和资金流动。黄金和白银在2025年的强劲上涨意味着，即将到来的主要大宗商品指数再平衡将引发期货市场的大量抛售，这一过程可能会产生显著的短期波动。
美国银行策略师迈克尔·维德默（Michael Widmer）表示，随着对金价进一步上涨的预期增强，加上投资者寻求投资组合多样化的需求日益增加，这些都在促进市场上的买入活动。同时，美国财政赤字扩大、旨在减少经常账户赤字的努力以及相对弱势的美元政策也为黄金价格上涨提供了额外动力。
