【导读】重磅嘉宾聚集2025资本市场香港论坛，热议科技与资管赋能高质量发展
12月19日，由中国基金报主办，摩根资产管理、慧博科技、安永支持的2025资本市场香港论坛（以下简称论坛）举行。论坛主题为“科技与资管赋能高质量发展”，汇集约150位来自香港特区政府、境内知名高校、科技企业、金融服务机构以及境内外资产管理机构的相关负责人、专业人士。与会嘉宾认为，A股“慢牛”格局正在形成。2026年，全球范围内，科技依然是值得关注的主题。人工智能对医药行业的颠覆正在发生。
本场论坛活动为紫荆文化集团主办的首届“香港国际AI艺术节”系列活动之一。本届艺术节于12月19日—21日举行，以“预见未来：现实与无界”为主题，致力于打造亚洲首个聚焦技术与艺术深度融合的国际盛事，助力香港建设国际创新科技中心与中外文化艺术交流中心，吸引了众多海内外顶尖科学家、艺术家、企业代表及学界领袖参与。
香港财库局陈浩濂：2026年进一步落实举措
创建更高效、包容的市场环境
陈浩濂认为，资本市场的健康发展，离不开制度的不断完善。他表示，香港财库局正与香港证监会及香港交易所紧密合作，检视及优化相关制度，包括缩短股票现货市场结算周期至“T+1”、审视股票买卖单位制度、扩大可接受抵押品种类，以及推动无纸化证券市场等。
陈浩濂表示，香港积极拓展人民币证券业务，将人民币交易柜台纳入股票通南向交易，鼓励更多上市公司增加人民币柜台，期望于2026年上半年向立法会提交修例建议，落实安排，使人民币柜台股票交易可以人民币支付印花税。这些举措的落实，有助于创建更高效、更包容的市场环境。
谈及AI赋能资产管理行业，陈浩濂表示，如今，AI已广泛应用于香港的银行、证券、保险、资产管理及绿色金融等领域。相关领域不仅释放了潜能，而且提升了营运效率、丰富了服务生态。
陈浩濂表示，香港特区政府持开放态度，采取双轨模式推动金融服务业应用AI。一方面促进创新发展，另一方面积极应对网络安全、数据隐私及知识产权保护等挑战。他进一步表示，香港财库局正与金融监管机构及业界协作，共同营造健康可持续的发展生态。他总结道，香港将继续发挥“超级联系人”和“超级增值人”的独特作用，汇聚全球创新资源，深化与内地及国际市场的互联互通。
西湖大学许田：AI 正在颠覆创新药研发进程
西湖大学讲席教授、原创校副校长；药物牧场的创始人许田在题为“AI+医药对行业和社会的影响”的主题演讲中表示，自神经卷积网络应用于医学影像分析以来，AI对生物医药领域的影响日益显著。
2017年9月，全球掌上超声+人工智能公司Butterfly 的首款超声成像产品Butterfly iQ获美国FDA批准上市。它通过智能手机应用，结合云技术、人工智能、深度学习等技术，使单个手持式超声探头能通过多种检查模式，实现对全身多个部位、多种临床应用需求的操作，从而大幅降低了医疗成像器材的成本。这是AI 在生物医疗领域发挥颠覆性作用的代表例子之一。
随后，循环神经网络被应用于基因蛋白序列分析。尽管当时这类方法无法有效分析基因活性，但是之后出现的采用多模态自编码器的全连接神经网络，实现了对基因活性的分析与疾病诊断。
截至目前，在生物医药研究领域，从靶点的发现到创新药物研发，人工智能均大幅提升了效率。
许田介绍，人工智能制药企业药物牧场的研究团队开创了利用遗传学发现疾病相关基因突变的方法，从而识别潜在靶点。经过十年的系统研究，团队发现了20个全新靶点。团队突破性的进展在于，应用AI进行药物化学设计所开发出的AI药物化学家模型，在性能上已超越一般的药物化学家。
目前，人工智能制药公司已颠覆药物研发。
AI 制药企业大幅缩短了药物研发的进程。例如，六年内，药物牧场已有四个药物进入临床阶段。其中，三种药物已进入临床二期，均为世界首创新药靶的“First- in-Class”新药，也是美国首次将专利授予中国公司的首创新药靶新药。这一开发速度和成本效益在之前是难以想象的。
大语言模型的发展凸显了数据规模的重要性。生物医药领域数据的高度变异性曾是训练瓶颈。不过，许田表示，其团队创新开发出人工智能算法，能对生物医药数据实现标准化处理，使得用大模型训练医药数据成为可能。可用于训练的生物医药患者数据从数万组扩增到10亿组。此外，人工智能将传统中医药系统化地融入AI体系，可预测药物疗效、识别毒性，甚至推荐解毒方案。
摩根大通刘鸣镝：A股“慢牛”初长成，2026年看好四大主题
摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝判断，首先，A股的机构化是本轮慢牛形成的重要原因。回顾2014—2015年牛市期间，主要是零售资金涌入股市，而本轮牛市则不同。若机构资金能持续流入，那么A股的吸引力将提升。
其次，她认为本轮牛市有企业盈利的支撑。第三，关税风险较预期更低。最后，科技创新提供了题材，吸引了海内外投资者的关注。
展望2026年，刘鸣镝认为，估值上修的空间有限，业绩将成为股市最重要的驱动因素。反之，若业绩不达预期，则会为市场带来风险。谈及明年看好的主题，刘鸣镝认为，第一是出口。明年上半年，成熟市场的财政和货币政策相对宽松，这将利好出口。第二是AI 。第三是“反内卷”主题。部分行业的“反内卷”效果获投资者认可，另有一些行业还在投资者的观察中，例如化工行业。最后是消费行业。
哪些边际变化发生后，国际资金对中国资产的配置力度会看高一线？针对这个问题， 刘鸣镝认为主要看三点：一是物价下行压力是否得以缓解，第二是消费反弹情况，第三是地产企稳态势。
中国人寿（海外）魏晓鹏：AI助力保险配置，从基于主观判断的最优解走向复杂条件下的系统性最优解
中国人寿保险（海外）股份有限公司投资管理部总经理魏晓鹏在谈及“人工智能如何改变保险资产管理行业”时表示，在当前的复杂环境下，保险资产配置的本质已不再是选哪一类资产，而是在多重约束条件下，寻找可解释、可验证、可执行的最优解——从基于主观判断的最优解走向复杂约束下的系统性最优解。
她表示，保险配置的第一性原理不是让投资更激进，而是让决策更稳健。过去两年来，基于人工智能，中国人寿保险海外股份有限公司系统性推进了一套价值和利润视角下的战略战术配置体系。
魏晓鹏表示，就保险资产配置而言，AI不是替代人类的决策者，而是放大系统能力的工具。可以从基础的更关键的环节开始，使用AI协助提升人类决策质量。她提到AI在保险资产配置领域有三大应用方向：首先是高维数据的一个结构化的处理能力；其次是情景的生成和推理；第三是人机协同。
最后，不确定性成为常态，用长期、稳健、负责任的方式服务实体经济、践行社会责任是保险资金的使命。她表示科技不会代替人类作出选择，但是能够帮助我们在复杂的约束条件下看清边界，以更合理的方式权衡取舍，更从容地拥抱长期主义。
主题为“耐心资本－保险资金配置新趋势”的圆桌环节汇集保德信全球投资管理董事总经理孙昊、中国人寿富兰克林资产管理有限公司行政总裁闫立罡、中再资产管理（香港）有限公司总经理张轶、中国太保投资管理（香港）有限公司行政总裁及执行董事周成岗、新华资产管理（香港）有限公司负责人高见。与会嘉宾分享了2026年大类资产配置方面的考量、2026年固定收益和股票投资思路，以及作为耐心资本如何捕捉科技投资机遇。
在主题为“人工智能赋能资产管理行业”的圆桌环节，来自香港投资推广署创新及科技、生命与健康科学总裁黄炜卓，安永大中华区首席运营官及金融服务首席合伙人、安永亚太区金融科技及创新首席合伙人忻怡，慧博集团董事长何佳川、前路有光董事长何波、元聚变CTO 殷磊等倡议人工智能为资产管理行业带来的变革。
在主题为“2026展望－全球视野下中国资产配置”的圆桌环节，来自Endowus智安投董事总经理、香港业务主管袁淇欣，渣打北亚区首席投资总监郑子丰，凯丰投资（香港）创始人、CEO兼Co-CIO 高滨，摩根资产管理多资产解决方案亚洲联席主席金玥珏，中欧瑞博创始人、董事长兼首席投资官吴伟志，安联基金董事长（代任）、总经理沈良，天演资本市场总监陆旸等讨论了2026年中国资产机遇，以及如何在变化的宏观背景下管理风险等。
