近日，长城基金管理有限公司（下称“长城基金”）发布公告称，旗下基金经理翁煜平因“业务调整”卸任其唯一在管产品长城久源灵活配置混合基金的基金经理职务，转岗担任行业研究员，该产品由公司另一位基金经理林皓接任管理。这一变动引发市场对公募基金经理“回炉重造”现象的热议，也折射出行业薪酬改革背景下业绩考核机制的深刻变革。

　　业绩大幅跑输基准，产品规模缩水超80%

　　公开资料显示，翁煜平2006年9月至2015年6月就职于国际商业机器科技有限公司，2015年7月加入长城基金后从研究部研究员起步，2021年7月晋升为基金经理，独自管理长城久源灵活配置混合型证券投资基金，至卸任时任职期长达4年5个月。

　　从产品业绩表现看，Wind数据显示，截至卸任日，翁煜平管理的长城久源A任职回报为-49.65%，C份额-53.25%，同期分别跑输业绩基准36.63、56.63个百分点。

　　规模方面，截至2025年三季度末，该基金规模已从2021年7月翁煜平接任时的2.48亿元缩水至0.43亿元，缩水幅度超80%，沦为“迷你基金”。基金季报显示，该基金重仓股集中于军工电子与半导体领域，但2022-2023年连续亏损31.67%和24.64%，同类排名后10%，2025年至今回报更居同类后3%。

　　基金经理“回炉重造”业内已有多例

　　事实上，翁煜平的情况并非行业孤例，基金经理“回炉重造”已多次在业内出现。2025年3月，宝盈基金固收基金经理卢贤海离任旗下管理产品，转岗至权益投研团队重新做起研究员，引发行业广泛关注。

　　更早之前，市场亦多次出现类似“回炉重造”的案例。2024年6月，东吴基金公告称，基金经理丁戈卸任其管理的东吴新经济和东吴阿尔法两只产品，转任公司高级行业研究员。而其管理期间，这两只产品的任职回报分别为-69.16%和-53.69%。

　　2023年8月，国元证券也发布类似公告，国元元赢六个月定开债券基金经理陈帅因公司安排转任研究岗位。此外，人保资产、北信瑞丰基金等公司也曾出现基金经理转任研究员的情况。

　　转岗恰逢公募基金薪酬改革征求意见期

　　值得关注的是，翁煜平此次转岗的时间节点，恰好与公募基金薪酬改革征求意见期重叠。根据《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，基金管理公司应根据基金经理过去三年业绩情况，建立绩效薪酬调整机制。其中明确提出，主动权益类基金经理若三年业绩低于基准超10个百分点且利润率为负，绩效薪酬降幅不低于30%，极端情况下还可能触发薪酬止付、追索扣回等条款。

　　对照这一要求，长城久源A过去三年跑输基准49.16个百分点，C份额达50.42个百分点，远超政策红线。在业内人士看来，转岗成为此类基金经理的“体面过渡”方式，但他们仍需面临薪酬调整与职业路径重构的双重考验。

　　截至三季度末，公司公募规模超3500亿元

　　公开信息显示，长城基金成立于2001年12月27日，是经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司。公司股权结构显示，长城证券股份有限公司持有47.059%的股份，东方证券股份有限公司持有17.647%的股份，北方国际信托股份有限公司持有17.647%的股份，中原信托有限公司同样持有17.647%的股份。

　　经营数据方面，该公司2025年上半年营业收入5.41亿元，净利润1.36亿元，近三年净利润增长率达40.07%；截至2025年9月30日，公募资产管理规模达3506.81亿元，旗下基金累计分红555.97亿元，累计服务持有人8382万人，产品线涵盖货币型、债券型、混合型、股票型、指数型、养老FOF及QDII等多个类型。不过，尽管整体规模与盈利表现稳健，长城基金以“固收+”和指数基金见长，其主动权益产品表现却呈现分化态势，有部分权益基金经理的任职回报低于同类平均水平，如长城核心优势A近5年净值超越基准收益率为-34.96%，长期跑输基准。