3 月 19 日晚间，华融化学（301256）发布 2025 年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.87 亿元，同比增长39.80%；但归母净利润仅7178.95 万元，同比大幅下滑28.57%，扣非净利润4449.92 万元，同比下降16.89%，呈现明显的增收不增利态势。

　　年报显示，华融化学净利润大幅下滑的主要原因为：

　　1. 成本端刚性上涨，盈利空间被严重挤压

　　公司主营氢氧化钾高度依赖氯化钾原料，2025 年国内氯化钾均价同比上涨约27%，成本端压力显著传导。尽管公司优化采购使氯化钾采购均价涨幅低于市场约 2 个百分点，但仍需原料涨价冲击，产品毛利率持续承压。

　　2. 行业供需失衡，产品价格高位震荡、竞争白热化

　　国内氢氧化钾总产能超200 万吨，全年产量约125 万吨，表观消费量约119 万吨，结构性产能过剩突出，行业开工率偏低、竞争加剧。90% 固钾均价同比 + 8.4%、48% 液钾均价同比 + 0.5%，价格涨幅远不及原料，利润空间持续压缩。

　　3. 氯碱副产品价格下行，拖累整体盈利

　　次氯酸钠、盐酸等氯产品供给过剩，2025 年均价同比分别下降约8%、12%；水处理剂业务成本上涨、售价维稳，进一步侵蚀利润。