本报讯 （记者毛艺融）3月20日，东方汇理资管投资研究院亚洲高级投资策略师姚远发表观点称，黄金短期流动性挤兑不改长期配置逻辑，对黄金维持超配观点。

　　在姚远看来，尽管近期金价波动剧烈，但这不改变其长期结构性价值。可以从三个维度阐释黄金的配置逻辑：第一，美元处于结构性下行周期。在财政赤字与贸易赤字、高估值和资本逆流的多重压力下，美元的国际储备货币地位正受到一定挑战。黄金作为不依赖任何主权信用的硬资产，天然具备对冲美元贬值的功能。

　　第二，在“去美元化”成为多国央行战略选择的背景下，黄金作为终极避险资产的地位正在重塑。全球央行已连续多年增加黄金储备，而私人部门的黄金配置比重仍低于3%，这意味着巨大的需求缺口。

　　第三，传统股债组合失效。经典的“60/40”投资组合（60%股票、40%债券）在当前环境下面临挑战，关键在于美债与美股的关联性已由负转正，债券失去了“避风港”的对冲功能。当股债同时承压时，投资者需要新的稳定器。

　　姚远认为，基于这一判断，有些投资者提出一种新的配置思路“60/20/20”，即60%股票、20%债券、20%黄金。20%的黄金配置看似激进，但在全球央行购金潮与私人部门低配的背景下，黄金未来仍有广阔的上升空间。这也是应对结构性变化的长期配置思路。