A股酿酒板块再度进入“寒冬”，白酒赛道表现尤为低迷，Wind白酒指数跌破50000点整数关口，板块内多数个股走跌，仅贵州茅台逆势上涨，金徽酒更是周跌6.75%，股价创半年新低。目前，白酒产业正处于周期底部夯实的阶段，区域白酒龙头却仍面临估值回归的压力。

　　近10只白酒股周跌超5%

　　本周，整个酿酒行业集体下挫，表现低迷。其中，截至3月20日收盘，Wind白酒指数周跌4.28%，跌破50000点大关，以49512.59点报收，板块内仅贵州茅台实现上涨，老白干酒、皇台酒业、迎驾贡酒等近10只白酒股周跌幅超过5%。非白酒板块，除ST西发外，其余啤酒股和葡萄酒股股价均出现下跌。

　　就基本面而言，日前，国家统计局发布1-2月经济数据，1-2月社会消费品零售总额同比增2.8%，预期为增2.4%。其中，烟酒消费数据同比增19%。

　　不难看出，2026年1-2月社零数据呈现稳步复苏态势，增速环比2025年12月实现较好回升，其中粮油食品、烟酒类消费实现双位数增长，主要受益于春节错期下，假期消费集中在1-2月释放。

　　开源证券认为，目前可从产业阶段看白酒产业周期底部夯实。首先需求层面逐步改善，大众消费结构有下降但是量基本到底，节假日消费场景充足的前提下呈现韧性，前期受影响较大的商务需求场景小范围恢复。其次供给也明显收缩，行业渠道库存主动去化，二三线品牌考虑到现金流压力，产能投放有明显放缓。从长期逻辑来看，白酒板块投资呈现明显的周期性，目前处于业绩和估值底部位置。茅台在放量背景下批价触底回升，证明龙头品牌需求已基本找到支撑，行业进入筑底区域。

　　金徽酒股价创半年来新低

　　作为去年为数不多股价实现上涨的酒企，金徽酒春节后股价表现一直疲软，本周跌幅达到6.75%，股价创了近半年以来新低。周五收盘后，金徽酒也发布了2025年业绩报告。

　　3月20日， 金徽酒(603919) 发布2025年度财务报告，尽管未能达到2025年营收和净利润目标，但金徽酒延续稳健业绩表现。从年报数据来看，金徽酒2025年营业收入29.18亿元，同比下降3.4%；归母净利润3.54亿元，同比下降8.7%； 基本每股收益0.7元。拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

　　分产品来看，300元以上产品收入7.09亿元，同比增长25.21%，占酒类营收比例25.53%。100元～300元价位产品收入15.32亿元，同比上涨3.09%，占酒类营收比例55.17%。100元以下产品收入5.36亿元，同比降低36.88%，占酒类营收比例19.29%。

　　金徽酒在年报中提及， 白酒行业集中和分化的趋势加剧，市场竞争日趋激烈。消费者对高品质、高附加值的白酒产品需求不断提升，市场份额逐步向头部企业和区域龙头靠拢。若公司未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场、优化产品结构，则可能面临市场份额被挤压，造成公司经营业绩下降的风险。

　　市场人士指出，近期受地缘政治因素以及节后淡季的影响，白酒股普遍走低，特别是去年股价表现坚挺的个股跌幅居前。除金徽酒外，酒鬼酒股价同样跌幅较大，在白酒估值整体下行的背景下，区域白酒龙头公司也面临估值回归。