近日，在万物云 2025 年度业绩发布会上，针对市场关注的住宅物业毛利率波动，公司首席运营官何曙华作出回应。

　　何曙华介绍，公司住宅物业单位成本同比仅微增约1.8分/平方米，得益于蝶城战略集约化运营，有效对冲了成本刚性上涨。毛利率下滑核心来自两方面：一是收缴率下降，二是新接项目处于爬坡期。

　　何曙华给出一组数据：2025年全国物企500强收缴率约71%，已连续四年下降，上市物企平均为78%，收费难已成行业共性问题。

　　据其透露，万物云自身新接项目空置率约 30%，包含开发商尾盘及业主未收楼房源，收费难度大且存在折扣风险；叠加房价下行影响业主缴费意愿，房地产下行压力正持续向物业端传导。同时，当前物业市场转向存量竞争，新接项目前期需额外投入优化服务，拉低短期毛利率，项目通常在运营5年后逐步恢复至合理水平。

　　对此，万物云已制定多项应对措施：持续深化蝶城模式，通过区域集约、人力复用与机器人应用提升效率；依托朴邻业务协助开发商去化尾盘，回款优先用于空置房物业费；严格新项目准入标准，对存量亏损项目专项治理，通过弹性定价改善经营，对无法扭亏项目果断退出。

　　对于2026年毛利率走势及预期，何曙华表示，该指标受行业、社会等多重因素影响，难以单独由企业决定。他认为，当前行业毛利率下滑是理性回归，万物云将坚持合理毛利水平，平衡长期经营与业主利益。