市场情绪降至冰点。

　　3月23日，上证指数近期持续走低，午后跌幅扩大至4%，盘中跌破3800点，截至收盘，上证指数（1A0001）跌3.63%，深成指（399001）跌3.76%，创业板指（399006）跌3.49%，北证50指数跌5.48%，沪深京三市成交额24481亿元，较上日放量1453亿元，三市近5200只个股下跌。

　　板块方面，算力硬件、AI应用、云计算、消费电子、半导体、网络安全、商业航天、金融科技、人形机器人等题材纷纷下挫，黄金、基本金属、航空、旅游、农业、券商、房地产板块跌幅靠前。煤炭股逆势飘红。

　　盘面上，受中东局势持续动荡影响，市场风险偏好萎靡，A股多个板块今日大跌，其中黄金、有色金属（1B0819）股跌幅居前，赤峰黄金（600988）、四川黄金（001337）、盛达资源（000603）等股跌停。PCB、CPO、半导体（881121）等科技成长股普遍承压，金安国纪（002636）、协和电子（605258）、广合科技（001389）多股跌停，寒武纪（688256）盘中跌超5%股价失守1000元。此外，旅游、养殖业（881102）、文化传媒（881164）等多股板块重挫。另一方面，受益于油价上涨，煤炭（850105）、油气开采及服务（881107）板块表现相对顽强，云煤能源（600792）、辽宁能源（600758）、博迈科（603727）收获涨停。光伏设备（881279）板块冲高回落，但华民股份（300345）、正泰电源（002150）依然录得涨停。

　　日韩股市集体大跌

　　3月23日，日经225指数收跌3.48%，报51515.49点。韩国综指收跌6.49%，报5405.75点。

　　黄金大跌7%失守4200美元

　　3月23日午后，黄金白银再度大跳水！

　　现货黄金日失守4200美元/盎司大关，截至发稿，日内跌超320美元，跌至4169.75美元/盎司，抹去2026年至今涨幅，今年以来现货黄金年涨幅最高一度至近30%，但3月以来，现货黄金价格已重挫超1000美元。现货白银跌幅扩大至9%，报61.6美元/盎司。

　　随着黄金投资风险的加剧，多家银行迅速调整。据21世纪经济报道记者不完全统计，今年2月以来，已有超过10家银行出手调整贵金属交易业务，涉及黄金点差、限额管理、交易渠道等方面。

　　消息面上，美伊冲突或有进一步升级可能。据央视新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队3月23日发表声明再次强调，如果伊朗的电力系统遭受攻击，伊朗将以牙还牙，采取对等报复措施，打击以色列的发电厂以及为美国在中东地区军事基地供电的发电厂。

　　美国总统特朗普当地时间3月21日在社交媒体发帖称，如果伊朗未能在48小时内“完全开放”霍尔木兹海峡，允许所有船只通行，美国将把伊朗的发电厂作为打击目标。

“见底时间窗”渐近？

　　那么，市场究竟何时见底，对中国市场的影响究竟有多大？今天早上也陆续有国际大行的观点流出。高盛除日本外亚太区主席Sneader表示，对韩国市场持“相当乐观”态度，能源因素对中国的影响较小。

　　德意志银行策略师Jim Reid回顾了30次重大地缘政治事件后的美股表现，发现标普500平均低点通常出现在冲击发生后约3周。目前市场正接近此时间窗口，历次事件的最大回档幅度中位数约为-6%。Reid还说，市场通常在冲击后34天内收复大部分失地。

　　独立研究机构Variant Perception也认为，市场情绪即将迎来转变，未来几天不确定性恐到顶峰。该机构还指出，近期黄金与股票同步暴跌，是市场“去风险”和强制平仓的信号，而这往往预示着市场底部临近。

　　美国银行策略师Michael Hartnett指出，市场尚未完全“投降”，但已接近关键时刻。他认为，当全球约88%的股指同时跌破50日和200日均线时，才是增加风险部位的最佳时机。目前标普已达此水准，但全球市场恐需要再下跌3%至5%才会触发买入信号。Hartnett预估，若油价回落至每桶100美元以下，市场将更有信心重新增加风险资产。

机构激辩后市走势

　　市场分析普遍认为，当前市场的核心压力源在于地缘政治冲突的预期演变。越声理财投资顾问李浩楠表示，地缘政治扰动是导致A股走势低迷的核心原因之一。美伊冲突不断升级，周一亚太股市全线暴跌，贵金属市场也同步受到影响，全球流动性预期反复使得资金阶段性调仓流出。叠加国内业绩披露窗口期，资金对经济复苏节奏与上市公司盈利预期存在分歧，整体偏向观望。再加上量化高频交易导致个股在日内的波动加大，早盘拉升、午后抛售的半日行情增多，进一步加剧了市场波动，多重因素共同导致了A股当前的弱势格局。

　　中金公司最新研报同样指出，随着局势演变，市场对冲突结束时间的预期已从最初的“速战速决”修正为“长期对峙”。根据Polymarket的博彩赔率显示，市场预期3月冲突结束的概率已由2月28日的78%骤降至3月20日的4%。

　　中金公司认为，随着预期的不断推后，交易焦点将从短期的情绪冲击，切换至更长期的次生影响，如流动性对资产的负反馈及高能源成本对通胀与供应链的压力。上周黄金、美债、美股及A/H股的波动同步加大，正是这一逻辑切换的市场映射。

　　不过，对A股后续走势，部分券商机构仍较为乐观。李浩楠认为，当前A股的调整是技术面、资金面与情绪面共振的结果，3800点附近支撑力度较强，周一放量下跌意味着市场风险情绪或已得到充分释放，当前位置不必过度悲观。后续可重点关注量能变化、机构资金流向以及相关政策落地情况，市场在充分消化抛压后，仍有望重回震荡上行通道。

　　开源证券同样认为，2020年以来，面对一些能引发全球权益资产共振的公共事件时，A股的韧性较强，负向拖累通常在一周内结束。应对短期冲击时，配置上“宜静不宜动”；当冲击发酵期较长、影响范畴难以明确时，首选“降仓位、控风险”。

　　开源证券表示，在事件的冲击边界明确、或者影响消退后，即是回场信号。而高度上，指数大概率能修复冲击前的点位，因此，即使出现超预期的冲击升级，可视作仓位管理中持有现金获取的超额收益，可逐步增加仓位。

　　巨丰首席投顾张翠霞则认为，当前指数处于大二浪调整结构中，系列政策组合拳正在从流动性支持、制度改革、投资者保护三个维度推动市场生态优化，为A股重回升势提供坚实支撑。从财政与货币政策协同发力，定向投放中长期流动性、1.3万亿元超长期特别国债可用于补充金融机构资本金、新型算力基建等领域、企业贷款利率同比下降0.35个百分点；监管部门严打财务造假与操纵股价、加强对高频量化交易的监管、减少散户与机构之间的信息与工具不对称等，均有利A股市场一旦完成大二浪调整结构后，重回运行良好的主升三浪行情。

　　来源：市场公开信息、21世纪经济报道、券商中国