3月23日，地缘扰动下，A股市场风险偏好受压制，沪指大跌近4%，截至14:44，同类规模领先、费率最低档的电池ETF汇添富（159796）午后走弱，当前跌超2%，资金逢跌汹涌布局，电池ETF汇添富（159796）盘中吸金超4600万元！费率最低档的光伏ETF汇添富（516290）跌超2%。

　　电池ETF汇添富（159796）标的指数成分股多数回调，天赐材料、欣旺达等逆势上涨，阳光电源、宁德时代、三花智控等跌超3%，先导智能、德业股份等回调。

　　地缘扰动下，传统能源供应链的脆弱性暴露，各国对能源安全的重视程度空前提升。本次地缘冲突催化能源变革，全球能源转型步伐或将加快。

　　【储能：全球能源转型决心增强，储能长期发展空间广阔】

　　中金公司指出，霍尔木兹海峡作为全球能源关键的运输要道，其航运受阻导致每周约150万吨（约22亿立方米）的液化天然气从全球市场中被剥离，相当于全球LNG总出口量的19%。天然气价格的上升将对光储项目的内部收益率（IRR）产生正向影响，亦坚定了全球各国尤其是欧洲的能源转型步伐。同时由于能源转型的持续推进，大型独立储能等调节性资源的需求亦在提升。

　　从气价到光储需求的传导方式：1、表前市场传导：天然气价格上升→天然气发电机组成本上升→长期电力期货价格上升→PPA电价上升→地面电站IRR上升

　　2、后市场传导：天然气价格上升→天然气发电机组成本上升→售电公司（utility）买入电力期货合约成本上升→成本转嫁至居民及工商业的零售电价上升→户用光储IRR上升

　　天然气涨价对欧洲光储影响相对明显，若涨价持续传导至居民电价有望拉动需求。欧洲电价主要由气电机组边际定价，气价若持续维持高位将带动长期电力期货价格上行，进而提升地面电站购电协议（PPA）、带动光伏地面电站需求。批发端电价的变动仅需要约2个月完全传导至终端零售侧，届时将缩短户用及工商业光储系统的投资回收期。中金认为，多次能源价格的波动夯实了欧洲能源转型的决心，而大型独立储能则在转型过程中承担重要调节作用。

　　【光伏：边际拉动需求，支撑产业链价格】

　　中金公司复盘发现，地缘冲突期间光伏供需关系紧平衡，驱动大幅度涨价。欧洲需求增加带来抢装，对全球总需求拉动有限。2022年地缘冲突爆发后，面临天然气断供的现实威胁，欧洲各国政府及民众陷入能源安全恐慌，带来光伏组件的抢购潮。但回顾看，欧洲本土的光伏装机需求呈现高速增长，但由于欧洲在全球光伏装机基本盘中的占比有限，加之本地电网接入能力有限，最终物理安装量远低于组件的囤货量，带来了后续的高库存。

　　中东冲突有望边际拉动需求，对价格带来一定支撑。供需错配带来光伏组件价格大幅下跌，当前产业链价格已有所回升。经历过去几年在高利润驱动下的大幅扩产之后，光伏产业链迎来了阶段性供过于求，组件价格大幅度下降至成本线以下。2025年以来随着出口退税取消政策、上游银价上涨、行业自律的推动下，光伏组件价格略有回升。

　　观察长期电力期货价格抬升，需求的边际改善有望支撑价格。大型地面电站的IRR主要由长期购电协议（PPA）决定，而PPA更多受长期电力期货价格影响，如上文所述，目前2027日历年的电力期货价格有所抬升，但2028年的变化尚不明显。若中东冲突以及霍尔木兹海峡受阻长期化，可能带来长期电力期货价格的抬升，最终影响PPA及地面电站IRR。而户用光伏的拉动则更可能更迅速，虽然占全球需求的比例有限，但边际上有利于产业链价格的企稳。

　　当前欧洲光伏度电成本较低，电价上升的边际影响大于地缘冲突时期。经过几年的发展，当前光伏发电的度电成本低于当年地缘冲突时期，主要原因是每W组件的价格仅为当年的一半，另外更高的组件效率带来更低的BOS成本。因此，我们认为虽然当前天然气及电价的上涨幅度低于地缘冲突时期，但潜在对于光伏电站收益率的抬升效果可能好于预期。

　　【如何布局“景气上行+催化丰富”的电池板块？】

　　电池板块自身的基本面趋势、技术催化等因素有望支撑强势股价表现延续，但是电池板块整体产业链长、涉及环节复杂，催化因素丰富，个股投资难度较高，不妨选择指数投资“降维”，更快地把握电池板块历史性爆发机遇！

　　ETF投资可分为两步走：一选指数，选择与当前储能爆发、固态电池催化等行情最贴切的指数；二选ETF，选择规模大、流动性好、投资成本低的ETF。

　　电池ETF汇添富（159796）标的指数储能含量大幅领先同类，固态电池含量高！从当前电池板块各细分部分来看，储能板块受海外需求超预期，供需关系急速反转，子版块涨价逻辑强劲，可重点关注电池ETF汇添富（159796）标的指数的储能含量达18%，大幅领先同类指数，将充分受益于储能子版块的爆发！此外，固态电池作为新技术，热点催化不断，未来成长潜能巨大。电池ETF汇添富（159796）标的指数固态电池含量达45%，充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇！

　　此外，电池ETF汇添富（159796）标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达32%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复。

　　且对比前十大成分股来看，电池ETF汇添富（159796）标的指数聚焦储能与动力电池两大黄金板块，其中第三权重股光伏逆变器龙头占比达7.8%，其余同类指数不含该成分股，此外还涵盖全球动力电池龙头、固态电池先行者等优势企业。

　　电池ETF汇添富（159796）标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，降低锂、钴等能源金属周期性以及整车企业消费属性对电池产业投资节奏的影响，同时前瞻性地瞄准了产业技术迭代和需求爆发的核心驱动力！

　　当前电池ETF汇添富（159796）规模领先、费率最低档。在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池ETF汇添富（159796）规模同类大幅领先！此外，电池ETF汇添富（159796）的管理费仅为0.15%/年，同类最低一档，力求为投资者带来良好的投资体验！