3月20日，小鹏汽车（09868.HK）发布了2025年第四季度及全年财务报告。

　　财报显示，2025年小鹏汽车总收入达767.2亿元，同比大幅增长87.7%；全年毛利率提升至18.9%，创下历史新高。三天后，小鹏汽车宣布正式成立Robotaxi业务部，以一级组织模式统筹该业务的产品定义、研发测试及运营工作，向高阶自动驾驶商业化迈进。

　　这份财报被市场视为小鹏汽车成立11年来的重要里程碑，公司不仅实现了全年营收与交付量的高速增长，更在第四季度首次录得单季度净利润，经营状况迎来关键性转折。

　　而在良好的经营节奏下，小鹏汽车也用更清晰的未来蓝图，向市场展示其从“规模扩张”迈向“技术驱动盈利”的新阶段。

　　首次季度盈利

　　对小鹏汽车而言，2025年是经营质量实现系统性提升的一年。核心财务指标全线飘红，多项数据创下公司历史最佳纪录。

　　财报显示，2025年全年，小鹏汽车总交付量达到42.94万台，同比激增125.9%，超额完成年度目标。强劲的销量直接驱动了营收的跨越式增长，全年总收入攀升至767.2亿元，同比增长87.7%。分季度看，增长态势稳健，第四季度营收达222.5亿元，同比增长38.2%，环比增长9.2%，连续创下单季度营收新高。

　　截至2025年12月31日，小鹏汽车的实体销售网络扩展至721家门店，覆盖全国255个城市。同时，自营充电站网络达到3159座，其中包括2108座小鹏超快充站。销售网络与充电基础设施的同步扩张，为交付增长提供了渠道与能源的双重保障。

　　这些数字背后，是过去两年间产品结构、渠道效率与智能技术多维重构的集中兑现，小鹏汽车的盈利能力显著改善。2025年全年，小鹏汽车毛利率达到18.9%，较2024年的14.3%提升了4.6个百分点。2025年全年净亏损也大幅收窄至11.4亿元，较2024年同期的57.9亿元收窄了80.3%。

　　更为亮眼的是2025年第四季度表现，单季度毛利率高达21.3%，同比大幅提升6.9个百分点，并实现了连续四个季度的环比增长。第四季度公司实现净利润3.8亿元，这是小鹏汽车自成立以来首次实现单季度盈利。

　　与此同时，服务业务的高毛利贡献功不可没。第四季度，小鹏汽车服务及其他收入为31.8亿元，同比大幅增长121.9%，主要得益于技术研发服务、碳积分业务等收入增长。小鹏汽车的营收结构逐渐优化，技术授权与增值服务正在成为新的利润来源。

　　截至2025年12月31日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款总额达到476.6亿元，较2024年底增加了约57亿元。小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地在财报电话会上明确表示，充足的现金为坚定投入“物理AI”研发提供了坚实保障。

　　锚定“物理AI”

　　此外，小鹏汽车的技术输出战略也在同步推进。

　　2025年底，小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏宣布大众成为小鹏第二代VLA（视觉-语言-动作）首发客户，同时小鹏图灵AI芯片已获得大众定点。这意味着小鹏汽车不仅在以整车形式出海，更在以核心智能技术输出的方式嵌入全球主流汽车产业链，商业化路径已从单一产品维度拓展至“整车+技术”的双轨并行。

　　何小鹏为公司的未来描绘了一幅更为宏大的技术蓝图。他在电话会上强调：“小鹏汽车正处在物理AI应用的历史性转折点，我们不仅要扩大AI汽车的全球市场份额、完成L2+辅助驾驶向L4自动驾驶的跨越、让第二代VLA走向海外，还要实现高阶人形机器人的规模量产。”

　　所谓“物理AI”，即人工智能技术在物理世界中的具体应用与交互。对小鹏汽车而言，这不再局限于车内的智能座舱或辅助驾驶，而是一个以AI大模型为基座，贯通智能汽车、Robotaxi、人形机器人乃至飞行汽车的生态体系。

　　为实现这一战略构想，小鹏汽车在研发投入和组织架构上进行了双重布局。

　　研发方面，2025年公司全年研发支出高达94.9亿元，同比增长47.0%。其中，与AI相关的投入达到45亿元。何小鹏在电话会上透露，2026年公司计划将“物理AI”相关的专项研发投入进一步提升至70亿元，显示出All in AI的决心。

　　这些投入的核心成果之一，便是全栈自研的第二代VLA模型。该模型于2026年3月19日起开始向用户分批推送，其摒弃传统规则驱动，采用“AI思维链”进行物理逻辑推理，在复杂路况处理、无地图通行等方面实现了显著突破。

　　布局Robotaxi

　　组织架构上，小鹏汽车在2026年初完成了一次关键升级。

　　2月，公司将原有的自动驾驶中心与智能座舱中心合并，成立了“通用智能中心”，旨在从技术底层打造面向“汽车加机器人”的统一AI基座。

　　紧接着，3月23日，公司正式宣布成立Robotaxi业务部，采用轻量化的一级组织模式运作，以加速该业务从0到1的发展。

　　该部门采用轻量化组织模式运作，协同和复用公司各中心平台化资源达成业务目标。轻量化组织的设计选择颇具意味——这意味着Robotaxi业务将最大限度地复用小鹏汽车已有的智能驾驶、软件平台、供应链与运营能力，以最小的组织成本撬动最大的商业化推进效率。

　　这一系列调整形成了“通用智能中心筑牢技术底座，Robotaxi业务部加速商业落地”的双轮驱动格局。

　　目前，搭载第二代VLA模型的小鹏GX车型已获得广州市智能网联汽车道路测试许可，并于2026年2月开启了常态化的L4级公开道路测试。2月底，小鹏汽车自动驾驶产品高级总监发布的测试视频显示，车辆已能在主驾无人、园区无高精地图的状态下，完成原地起步、自主行驶、靠边临停、接客起步等完整操作。

　　何小鹏在电话会上称，“按照当前进展，完全自动驾驶有望在未来1至3年到来，并成为日常出行方式。”公司计划在2026年下半年正式开启Robotaxi的载客示范运营，核心目标是跑通技术可行性、用户接受度与商业模式的三重验证。按照此前披露的计划，小鹏将在2026年推出三款全栈自研的Robotaxi车型。

　　值得关注的，还有小鹏汽车的全球化战略与多技术赛道布局。

　　海外市场方面，2025年小鹏海外销售4.5万辆，同比增长95.6%。公司计划在2026年将海外销售和服务渠道门店翻倍至680家，覆盖10个核心市场，并实现海外销量同比翻倍，收入占比提升至20%以上。第二代VLA系统也计划于2026年第四季度开启欧洲路测，2027年启动全球泛化。

　　在人形机器人领域，此前备受关注的“Iron”机器人已在广州启动量产基地建设，目标是在2026年底实现月产1000台，并率先在门店等场景进行商业化应用。

　　此外，自研的“图灵”AI芯片已实现向战略合作伙伴大众汽车的外供，自2025年三季度量产上车以来，累计出货量已超过20万片。2026年，“图灵”全年出货量目标接近100万片，自二季度起，小鹏汽车旗下车型将全部切换至自研的图灵芯片。

　　不难发现，2025年四季度的良好财务业绩，叠加日趋复用的技术积淀，小鹏汽车2026年绝不仅是要实现全年盈利，更要将其生态战略布局铸高“红海”竞争的壁垒。