3月 25日，OpenAI宣布舍弃视频生成模型Sora的当日，快手（1024.HK）发布2025年第四季度及全年业绩，披露旗下视频生成模型可灵AI四季度营收已达3.4亿元。

　　财报显示，快手2025年第四季度总收入同比增长11.8%至396亿元，经调整净利润同比增长16.2%至55亿元。2025全年总收入同比增长12.5%至1428亿元，全年经调整净利润达206亿元，同比增长16.5%，经调整净利润率提升至14.5%。

　　具体业务方面，四季度，快手线上营销服务收入同比增长14.5%至236亿元，以短剧漫剧、小游戏为代表的内容消费行业以及AI应用行业也是驱动线上营销服务收入增长的主要动力；电商业务GMV同比增长12.9%至5218亿元；直播业务收入为97亿元，同比下滑1.9%。

　　2025年全年，快手线上营销服务收入由2024年的724亿元增加12.5%至815亿元，主要是由于AI在线上营销服务多场景的加速渗透与创新应用。直播业务收入由371亿元增加5.5%至391亿元。其他服务收入由2024年的174亿元增加27.6%至222亿元，主要由于电商业务及可灵AI业务的增长。

　　整体来看，快手2025年全年经营利润率从 12.0% 提升至 14.5%，毛利率连续四个季度保持增长，经调整净利润率较2024年提升0.5%，高毛利的电商、AI 业务占比持续扩大。

　　数据显示，可灵AI在12月实现单月收入突破2000万美元，ARR（年化收入运行率）达2.4亿美元，全球用户超 6000 万，累计生成视频超 6 亿个。财报电话会上，快手CEO程一笑表示，截至今年1月，可灵AI ARR已超过3亿美元，团队有信心在今年实现可灵收入超过100%的同比增长。

　　快手CFO金秉表示，预计2026年集团整体Capex（资本支出）投入将达到约260亿元，相较2025年增加约110亿元，这些投入包含了可灵大模型和其他基础大模型上的算力投入，也包括离线数据存储处理等常规的服务器采购支出以及数据/算力中心建设工程投入。

　　AI业务持续增长的同时，传统业务持续疲软。直播作为传统支柱业务，收入增速显著落后于整体，出现季度同比下滑。同时，AI研发与算力建设投入增速连续超过营收增速，需要考虑长期盈利平衡问题，及早将商业化变现增速提速超过成本增长，避免重蹈Sora“成本黑洞”的覆辙。

　　相较Sora对OpenAI而言代价高昂的意义，字节跳动Seedance与快手可灵AI的顺利发展，离不开公司视频业务层面对技术的需求、反馈与推动，双方逐渐形成良性循环。程一笑表示，视频生成大模型复杂度高，在输入和输出形态上都是开放性的，技术和产品选型的自由度较高，创新的空间比较大，整个行业在技术与产品层面均没有做到成熟。尤其是近期Seedance 2.0 及各家视频大模型的更新加速给行业带来了积极的影响，在降低普通用户创作门槛的同时，提升了AI 视频生成在更多应用场景的渗透率，让行业蛋糕变得更大。