泡泡玛特3月25日发布2025年财报。2025年，公司实现营收371.2亿元（人民币，下同），同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。业绩高速增长的背后，IP矩阵全线发力：LABUBU所在的THE MONSTERS营收首次突破一百亿元，6个IP营收超20亿元，17个IP营收达到亿元级别。

　　泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁在2025年度业绩电话会上表示，2026年要努力做到不低于20%的增长速度。

　　运营IP能力更加成熟

　　过去一年，泡泡玛特实现了IP宇宙“一超多强”。财报显示，2025年，LABUBU所在的THE MONSTERS成为世界级IP，收入达到141.6亿元，同比增长365.7%。在差异化IP运营策略下，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP营收突破20亿元，17个IP营收突破1亿元。

　　泡泡玛特孵化和运营IP的能力稳中有升，旗下IP在差异化运营路径下多元发展。其中，SKULLPANDA在2025年实现营收35.4亿元，同比增长170.6%；CRYBABY在2025年实现营收29.3亿元，同比增长151.4%。

　　王宁在业绩电话会上表示，LABUBU的火爆确实带动了整个公司的发展，但泡泡玛特不只有LABUBU。若把LABUBU所有业绩去掉，公司也获得了快速成长。希望外界更多看到泡泡玛特运营IP的能力，相信IP运营的经验也会越来越成熟。

　　毛绒品类首次成为泡泡玛特收入占比最高的产品品类。财报显示，2025年，泡泡玛特的毛绒品类实现营收187.1亿元，同比增长560.6%。

　　中国市场显现韧性

　　2025年，泡泡玛特首次进行大规模组织架构调整，全球化布局持续深入。财报显示，过去一年，泡泡玛特在全球运营630家门店，全年净增门店109家；运营2637台机器人商店，全年净增机器人商店165台。公司在曼谷、上海、悉尼等全球核心城市的地标位置开设了旗舰店。

　　围绕中国市场，泡泡玛特聚焦门店优化，全年营收达208.5亿元，同比增长134.6%。中国市场净增14家线下门店，门店数量达到445家。

　　在亚太市场，公司聚焦本地化精细运营，有序推进旅游零售战略，实现营收80.1亿元，同比增长157.6%。美洲市场则处于快速拓展期，泡泡玛特在该地区实现营收68.1亿元，同比增长748.4%。美洲市场净增42家线下门店，门店数量达到64家。

　　泡泡玛特首席增长官文德一在业绩电话会上表示，去年海外地区业务占据公司近50%的市场份额，未来将重点考虑旅游地点和旗舰店项目。泡泡玛特将强化精细化运营，以IP为核心的全球化和集团化战略双轨并行，重点开拓南亚、欧洲、南美市场。

　　打造以IP为核心的潮流文化娱乐集团

　　文德一透露，未来公司将围绕IP打造多元化业务版图，通过将IP延伸至消费品服务和体验、数字娱乐等多领域，致力于把泡泡玛特打造为以IP为核心的潮流文化娱乐集团。

　　目前泡泡玛特城市乐园区域开放约三分之一。泡泡玛特首席运营官司德在2025年度业绩发布会上表示，当前泡泡玛特城市乐园1.5期施工正在顺利进行，预计在今年夏天与大家见面。目前，乐园二期扩建已在规划中，预计于2027年启动建设。

　　记者从业绩电话会上了解到，LABUBU将在下半年推出4.0系列和艺术家联名系列；LABUBU明星朋友将在6月份亮相世界杯赛场。从中长期规划来看，LABUBU也将有绘本、电影等内容形式，均处在筹备阶段。

　　王宁表示，公司将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，并在京东等电商平台发售。

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