尽管中东战争本月搅动市场，但一些投资者仍从美国企业的增长引擎中看到了乐观信号，这一引擎不仅依然完好，甚至显现出加速运转的迹象。

　　卖方策略师近期纷纷上调盈利预期，无视油价飙升和消费者需求可能受到冲击的担忧。摩根士丹利汇编的数据显示，标普500指数成分股公司的盈利在未来12个月预计将增长20%。从历史数据来看，只有在经济走出衰退时，这一数据才会更高。

　　摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略师迈克尔·威尔逊（Mike Wilson）在3月23日致客户的报告中表示：“这支持了我们的判断，即此次油价飙升终结商业周期的概率仍然较低。”

　　对企业盈利的乐观预期是过去十多年美股牛市的核心支柱，这一预期依然坚挺，在一定程度上解释了为何在中东战事加剧的背景下，标普500指数仍能保持韧性。因此，多头在地缘政治风险上升、人工智能（AI）冲击以及私募信贷压力加剧的背景下，仍对美股保持建设性态度。

　　威尔逊指出，在股价下跌的同时，标普500指数成分股公司的盈利预期却在上修，这种情况在地缘政治动荡时期较为罕见。

　　历史经验表明，这种“盈利上修+股价回调”的组合，往往为愿意承受短期波动的投资者带来回报。数据显示，当分析师在标普500指数下跌期间上调盈利预期时，通常预示着美股后续将有强劲表现。

　　根据统计，分析师预计，标普500指数成分股公司今年一季度盈利将增长11.9%，高于伊朗战争爆发前预计的10.9%。同时，未来三个季度的盈利和营收预期分别上调了1.9%和1.5%，部分原因是关税影响逐步消退。

　　华尔街其他机构也将企业盈利视为支撑美股前景的重要因素。巴克莱策略师周二上调了标普500指数的年终目标位及盈利预期，理由是美国经济强劲以及科技龙头的强劲表现。

　　风险依然存在

　　不过，这一乐观预期并非没有风险。摩根大通预计，如果今年剩余时间油价维持在每桶110美元，标普500指数成分股公司的盈利预期可能下调多达5个百分点。

　　美股一季度财报季将在三周后开启，这将成为检验市场乐观情绪的首个关键节点。如果高企的能源成本持续存在，可能抑制消费支出并侵蚀企业利润，使当前的盈利预期显得过于乐观。

　　Natixis Investment Managers Solutions的投资组合策略师Garrett Melson表示，在重大不确定性时期，盈利预期通常存在滞后性。他举例称，去年4月，在美国总统特朗普的大规模关税政策引发股市暴跌之际，分析师下调盈利预期的动作同样较为迟缓。

　　“面对任何不确定性冲击时，情况往往如此，”Melson说。“这种冲击需要时间才能逐步反映到盈利预期中。”

　　随着中东战争升级且尚无明确缓和路径，近期市场压力持续累积。投资者寄望特朗普能够推动局势降温，从而限制风险资产的进一步下跌。

　　尽管特朗普本周释放了缓和信号，并表示美国正和伊朗进行谈判，有意达成协议。但特朗普的表态遭到了伊朗方面的驳斥，伊朗否认与美国进行过任何谈判。

　　与此同时，有媒体报道称，美国第82空降师部分部队即将部署至中东地区。

　　Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示：“市场终将不再对言辞作出反应，而是聚焦实际经济影响，比如供应链的扰动。当企业开始表示‘我们不得不调整生产、削减产量或提高价格’时，也就是现实冲击显现之时，那时特朗普的重要性就会下降。”