3月25日晚间，中国东航（SH600115，股价4.38元，市值967.44亿元）公告披露，公司与空中客车公司（以下简称“空客公司”）在中国上海正式签订了《101架A320NEO系列飞机购买协议》。

　　公告显示，本次购买飞机的目录价格合计约158.02亿美元。按本次交易协议签署日当天中国人民银行公布的人民币兑美元中间价汇率计算，目录价格合计约1088.93亿元。

　　中国东航表示，此举旨在对存量老旧机型进行置换更新。然而，面对2028年至2032年长达五年的分批交付大考，这笔“超级大单”背后同样暗藏着商业价格谈判、市场风险考量与巨额资金流转的博弈。

　　机队“换血”账本：退役53架与买入101架

　　3月25日，经董事长王志清召集，中国东航董事会2026年第2次会议以通讯方式召开。会上，经全体与会董事一致同意，《关于购买飞机的议案》被正式审议通过。

　　同日，中国东航与空客公司在上海签订协议，向其购买101架A320NEO系列飞机，其中包含A320NEO、A321NEO和A321XLR等子机型。

　　按签署日当天人民币兑美元中间价汇率（1美元兑6.8911元人民币）计算，本次购买飞机的目录价格合计约1088.93亿元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，中国东航此次出手正值其经营效益改善的关键节点。公司公布的2025年度业绩预告显示，2025年我国经济运行总体平稳、稳中有进，民航客运市场呈现稳健发展态势。中国东航2025年全年完成运输总周转量279.81亿吨公里，旅客运输量近1.50亿人次，同比分别增长10.82%和6.68%。得益于此，公司预计2025年度利润总额为2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。

　　在业绩回暖的支撑下，中国东航的运力投入与市场开拓正全面加速。根据其最新发布的2026年2月运营数据，公司当月客运运力投入（按可用座公里计）同比上升12.79%。同时，旅客周转量（按客运人公里计）同比上升14.68%，客座率达到86.54%，同比上升1.42个百分点，货邮周转量同比上升33.88%。

　　在航线网络方面，2026年2月，中国东航在国内市场新开了上海虹桥—长白山、成都双流—长春等航线，并在国际地区市场新开上海浦东—富国岛航线，加密了上海浦东至新加坡、清迈、普吉、曼谷等地的航班频次。

　　这种高频率的市场扩张急需庞大的机队规模作为支撑，从而促使公司提前对机队运力进行规划和储备。

　　值得注意的是，本次引进的A320NEO系列是空客公司最新一代装备新型发动机和空客鲨鳍小翼的窄体机型。此举不仅将进一步提升公司单机可供运力、降低油耗及单位运营成本，更有利于公司整体机队保持先进性与年轻化。

　　据中国东航方面预估，在本次引进飞机的交付期间（2028年至2032年），将有至少53架A320系列飞机因租赁到期或机龄因素退出，因此本次购买的101架飞机将部分起到对存量机型的置换更新作用。

　　价格低于基本目录价自有资金与发债并举

　　千亿级订单的落定只是第一步，漫长的交付周期与巨额的资金安排考验着航空巨头长期的财务定力与风险博弈能力。

　　根据购买协议，这101架A320NEO系列飞机计划于2028年至2032年分批交付中国东航。具体交付节奏为：2028年计划交付9架，2029年计划交付19架，2030年计划交付30架，2031年计划交付27架，2032年计划交付16架。

　　记者注意到，面对未来航空市场波动的潜在风险，协议中也预留了博弈空间：公司未来可能根据市场情况和公司运力规划调整该飞机交易项下飞机的具体引进时间和机型，且具体交付时间可能根据实际情况在双方协商一致的情况下进行调整。

　　在最为核心的价格谈判方面，158.02亿美元仅是空客公司2024年1月的目录价格。公告表示，空客公司给予公司较大幅度的价格优惠，该等飞机的实际价格显著低于上述目录价格，并且公司确认在本次交易中所获的价格优惠公平合理，且相比本公司以往向空客公司购买飞机中所获的价格更优。

　　针对外界高度关注的资金链承压问题，本次交易设计了较为缓和的支付路径。在支付安排上，协议生效后，公司先分期支付部分预付款，然后在每架飞机交付日再付清余款。

　　资金来源方面，中国东航拟通过自有资金、商业银行贷款、发行债券及其他融资工具所得资金为本次交易提供资金。由于交易代价属于分期支付，中国东航预计该笔大规模采购不会对公司的现金流状况和业务运营产生重大影响。

　　此外，从法定程序上看，这盘涉及千亿资金的大棋目前尚未完全落子。虽然本次交易不构成关联交易和重大资产重组，且已经公司董事会审议批准，但尚需提交公司股东会审议。同时，本次交易尚需获得国家有关部门的批准后方可生效。