【导读】古茗2025年实现归母净利润31.09亿元，同比增长110.3%

　　中国基金报记者郑俊婷

　　3月25日晚间，新茶饮头部企业古茗（证券代码：01364.HK）发布2025年度业绩报告，营收、净利润、门店数及单店交易总额（GMV）等核心指标均稳健增长。

　　财报显示，2025年，古茗实现总收入129.14亿元，同比增长46.9%；归母净利润为31.09亿元，同比增长110.3%；经调整利润（非国际财务报告准则计量）为25.75亿元，同比增长66.9%。

　　截至2025年底，古茗门店数量达13554家，较2024年末净增3640家。其中，二线及以下城市的门店数量占总门店数量的82%，乡镇门店数量占比提升至44%，进一步深化了在低线市场的布局。

　　目前，新茶饮上市公司中，已有蜜雪集团、沪上阿姨、古茗三家披露2025年业绩。其中，古茗与沪上阿姨产品结构相近，均主打水果茶，价格带也基本相当，因此常被视作可比对象。

　　2025年，沪上阿姨实现营收44.66亿元，同比增长36.0%；归母净利润为5.01亿元，同比增长52.4%。截至年末，门店数量为11449家，同比增长24.8%。

　　横向对比来看，古茗门店规模略高于沪上阿姨，但收入体量和盈利能力远超后者。

　　业内认为，造成上述差异的主要原因有二：一是门店布局的差异——古茗多集中于南方，沪上阿姨多集中于北方，两地消费力与需求存在明显不同；二是古茗搭建了更为完善的冷链供应链体系。

　　“新鲜好喝、高质平价”的产品背后，是古茗通过自有冷链仓储和物流基础设施，来储存和运输短保质期的鲜果、茶叶、鲜奶等饮品原料，并制定了从供应采购、原料加工、仓储运输到门店的各个环节的精细化标准来管理供应链。

　　截至2025年底，古茗共经营24个仓库，仓库总建筑面积约为25.8万平方米，其中冷库库容超过7万立方米，可支持多种温度区间存储需求。这些仓库可按需向约98%的门店提供每两日一次的冷链配送服务。

　　借助地域加密策略及庞大的仓储和物流基础设施，古茗能够以相对经济的成本为数万家门店持续提供新鲜优质的食材。2025年，古茗仓到店的配送成本低于GMV总额的1%。

　　2025年，为提升单店坪效和抓住咖啡赛道扩容红利，古茗加大了对咖啡业务的投入，并取得重大进展。截至2025年12月31日，已有超过1.2万家古茗门店配备咖啡机，全年共推出27款新品咖啡饮品。

　　在“果茶+咖啡”产品结构的带动下，古茗门店经营业绩2025年继续提升，单店日均GMV达到约7800元；全年门店总GMV达到327.32亿元，同比增长46.1%。

　　同时，净利率指标也显著提升，并领跑行业。2025年经调整利润率由2024年的17.5%跃升至19.9%。

　　股价方面，3月25日，受港股消费板块集体调整影响，古茗下跌8.13%，报收于26.2港元/股，总市值为623亿港元。