3月25日，宝尊电商（NASDAQ：BZUN，HK：9991）发布了2025年第四季度及全年财报。财报显示，宝尊电商2025年第四季度营收为32亿元，同比增长6%；2025年全年营收为99亿元，同比增长6%；非公认会计准则下，归母净利润实现扭亏为盈，同时全年经营现金流同比增长超三倍至4.2亿元。

　　宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬表示：“2025年第四季度，宝尊电商业绩表现强劲，为期三年的战略转型圆满收官。电商业务已成长为高质量的现金引擎，品牌管理业务也实现了GAP首个季度盈利的里程碑，充分体现了公司在商品运营、品牌定位及零售效率等方面的显著提升。随着公司进入战略转型的加速期，公司正致力于2028年实现非公认会计准则下的经营利润至少达到5.5亿元的目标。”

　　第四季度，宝尊电商的电商业务实现营收26亿元，同比增长2.5%。在产品销售方面，电商业务通过持续优化品类组合，聚焦健康营养、美妆等优势品类，并拓展非标品类，推动产品销售毛利率提升至18.4%，创下历史新高。在服务业务方面，服务营收同比增长3.1%至20亿元。

　　宝尊电商相关负责人对《证券日报》记者表示，在运营层面，宝尊电商全面推行精益化管理，并通过在更广泛业务场景中部署人工智能工具以提升组织生产力。这一系列举措显著夯实了盈利基础，推动电商业务在2025年第四季度实现非公认会计准则下经营利润1.96亿元，同比增长43%。

　　宝尊集团首席战略官兼电商业务总裁吴骏华表示：“展望2026年，电商业务将围绕三大战略要务展开，即交付数字、交付战略和交付人才，以健康可持续的模式聚焦盈利性增长。在战略层面，非标品类经销业务建设、数字营销与流量获取能力突破以及AI与数字化智能工具的部署，将是公司未来的重点。公司期待通过这些举措，进一步打通电商板块和品牌管理板块的协同，进一步提升企业的竞争力和市场地位。”

　　第四季度，宝尊电商品牌管理业务营收同比增长24%至6.64亿元，主要得益于双位数的同店销售增长以及新开店贡献的持续提升。多项经营指标向好，其中毛利率较上年同期提升170个基点至52.1%，推动毛利实现28%的同比增长。此外，库存周转效率进一步改善，库存周转天数同比缩短16%至114天。宝尊电商品牌管理业务迎来结构性拐点，实现GAP首个季度经营利润的盈利。

　　线下扩张持续稳步推进。第四季度，GAP品牌新开设7家门店，2025年全年共新开29家门店。截至2025年底，GAP品牌门店总数达164家。依托更优的选址与升级的视觉陈列，新店销售表现持续优于原有门店。例如，东莞民盈国贸城店与上海世纪汇旗舰店通过优化店内体验与成套搭配陈列，带动门店销售效能实现双位数提升。公司计划在2026年加速开店步伐，全年计划新开50家门店，结合直营与联营共创模式，其轻资产模式撬动生意高速增长。宝尊电商品牌管理预计在2026年实现GAP品牌年度经营层面的盈亏平衡。

　　此外，宝尊电商品牌管理旗下高端户外品牌Hunter在第四季度持续强化其品牌调性定位，新开设5家门店，将网络拓展至南京、青岛、沈阳和太原等高潜力二线城市。

　　有行业分析师对《证券日报》记者表示，宝尊电商战略转型圆满收官，双引擎驱动成效显著。电商业务优化品类结构，盈利质量大幅提升；品牌管理业务迎来结构性拐点，GAP首次单季盈利验证运营效率。整体展现从规模扩张向高质量盈利的成功跨越，为可持续增长奠定坚实基础。

　　宝尊集团品牌管理业务总裁黄一鸣表示：“截至2025年末，宝尊电商品牌管理业务旗下门店总数已达177家，为未来提升供应链效率奠定了坚实基础。公司实现了GAP品牌的首个盈亏平衡季度，充分验证了宝尊品牌管理的战略落地能力，并为后续双位数收入增长及经营杠杆释放奠定了基础。未来，宝尊品牌管理将与宝尊电商板块携手，成为有效的双轮驱动增长引擎。”