核心逻辑是美伊地缘冲突持续扰动，推动核心细分赛道供需格局趋紧、涨价逻辑持续兑现，短期虽受事件波动影响，但长期景气确定性较强。从宏观层面来看，美伊地缘冲突持续胶着是核心扰动因素，伊朗与美国、以色列冲突不断升级，伊朗石油化工设施遭袭击，且明确将沙特、阿联酋、卡塔尔三国石油设施列为合法打击目标，叠加霍尔木兹海峡航运持续受扰，直接冲击全球能源供应链，布油和美油在100美元附近徘徊；与此同时，印尼考虑对大宗商品征收“暴利税”，进一步收紧全球大宗商品供应，加剧供需失衡格局。

　　从产业层面来看，地缘冲突带来的供给约束的传导效应逐步显现，油价中枢持续上移，直接带动相关化工原材料价格上涨。其中，LG化学、乐天化学等企业降低裂解装置开工负荷，部分装置宣布不可抗力，YNCC更是永久关停两套装置，进一步收紧化工供给；煤化工则受益于原油化工替代逻辑，在油价上行背景下，盈利改善路径清晰、确定性强。煤炭作为原油的核心替代能源，需求预期持续提升，价格获得有力支撑，据机构测算，若原油中枢维持在80美元以上，煤炭与煤化工的性价比将进一步抬升。此外，航运领域也直接受益，中东油运路线因地缘冲突被迫调整，获得霍尔木兹海峡特许经营权的船队有望享受高运价，相关细分赛道景气度同步提升。

　　建议重点关注大宗商品ETF国联安（510170）。该产品成分股全面覆盖动力煤、油气开采、炼油化工、煤化工等核心赛道，能够精准捕捉地缘冲突扰动下大宗商品板块的整体上涨红利与细分赛道轮动机遇，无需投资者单独筛选细分品种，实现一键布局大宗商品核心资产。在地缘冲突持续扰动、全球能源供应紧张的背景下，该ETF能够充分受益于各细分赛道的景气度提升，为投资者提供便捷、高效的配置工具，把握大宗商品板块的中长期结构性投资机遇。