潍柴动力（000338.SZ）3月26日晚间发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入2318.09亿元，同比增长7.47%；归母净利润为109.31亿元，同比减少4.15%。对此，该公司解释称，净利润虽略有波动，但通过优化业务结构、提升研发效率和拓展高附加值业务，维持较好的经营质量。

　　不过，受此消息影响，该公司股价27日仍以低开超9%开盘，截至发稿该股股价报22.42元，跌幅近6%。

　　营收续增，毛利率有待改善

　　2025年，潍柴动力主营业务聚焦动力总成整车整机及关键零部件、其他零部件、智慧物流与农业装备四大板块，分别实现营业收入1004.11亿元、118.76亿元、910.77亿元、187.89亿元，业务结构持续向高附加值领域倾斜。其中，动力总成整车整机及关键零部件、智慧物流贡献主要营收，两项业务占总营收比重分别达43.31%、39.29%。

　　毛利率小幅下滑是潍柴动力去年净利润减少的主要原因。报告期内，公司的动力总成、整车整机及关键零部件板块的毛利率为17.85%，同比减少1.62个百分点；智慧物流业务的毛利率为26.56%，同比减少0.35%。

　　从主营业务结构来看，潍柴动力的业务基本盘动力总成、整车整机及关键零部件板块表现稳健，公司在巩固传统动力核心竞争优势的同时，加快新能源转型。同时，潍柴动力推动商用车向高端化、智能化、绿色化升级，深化细分市场布局，整车销量达15.3万辆，同比增长29.4%。

　　公司方面预计，2026年的销售收入约2504亿-2596亿元，较2025年增长8%-12%。

　　电力业务加速发展

　　电力能源业务被潍柴动力认为是新的增长极。报告期内，潍柴动力的数据中心备用电源销量达约1400台，同比增长259%。其中，M系列大缸径发动机销量首次突破1万台，同比增长32%。在全球AI算力中心建设热潮下，作为“算力心脏”的备用电源需求井喷，潍柴动力凭借全球首款5兆瓦级高速柴油发电产品20M61和SOFC（固体氧化物燃料电池）发电系统，成功切入这一高附加值赛道。

　　值得关注的是，山东国资“一哥”——山东重工集团已将电力能源正式确立为第七大核心业务板块，潍柴动力作为该板块核心承载主体，随着产品商业化落地步伐持续加快，电力能源业务增长潜力有望加速释放。