今日，科创创新药ETF（589720）盘中涨超6%，创新药ETF（517110）盘中涨超4%，恒生生物科技ETF（520930）盘中涨超4%。

　　【大涨原因分析】

　　地缘方面，特朗普称将打击伊朗能源设施再推迟10天，市场恐慌情绪有所释放，流动性有所企稳，或推动20cm高弹性科创创新药ETF（589720）、创新药核心龙头+高弹性&高夏普的恒生生物科技ETF（520930）、一键布局沪深港三地创新药企的创新药ETF（517110）超跌反弹。

　　业绩方面，本周创新药企业密集披露年报，一批创新药企业跨过盈利拐点实现首次扭亏为盈。从年报看，行业呈现出收入维持较快增长、盈利能力改善、现金流持续优化、BD贡献度提升、核心产品商业化进展顺利等特点，市场对创新药企的定价逻辑从单纯BD预期逐步切换到业绩基本面与BD后续款项的财报层面兑现。

　　临床数据进展方面，CDK4抑制剂BGB-43395正式启动III期临床，直接对标现有CDK4/6标准疗法；靶向DLL3的三特异性抗体在小细胞肺癌后线传出积极II期读数，已获得突破性疗法认定与FDA孤儿药资格；ADC方面，多个核心管线正推进注册III期或全球多中心III期，将陆续读出关键临床数据。

　　【后市展望】

　　因全球地缘冲突导致的流动性冲击，板块A/H估值仍处于相对低位。头部企业盈利拐点和现金流改善，或为板块提供左侧支撑；海外BD持续落地、AACR/ASCO大会前临床催化密集，或有望右侧抬升行业景气度。后续伴随5月底ASCO大会临近，将密集披露双抗、ADC 等核心技术路径的PFS/OS/ORR等相关临床数据进展，数据读出超预期或可期待一定的估值修复行情。

　　具体布局上，在当前外部环境仍有扰动的背景下，创新药板块短期或仍以震荡中修复为主，感兴趣的投资者或可关注流动性与风险偏好变化，尝试逢低分批布局。

　　相关产品：恒生生物科技ETF国泰（520930）、科创创新药ETF国泰（589720）、创新药ETF国泰（517110）