3月27日晚间，西部证券（002673）发布2025 年业绩快报，交出一份 “矛盾”成绩单，全年实现营业收入59.85亿元，同比下降10.84%；归母净利润为17.54亿元，同比增长24.97%。

　　值得一提的是，西部证券是唯一一家2025年三季报营收负增长的上市券商，而年报数据显示其仍未摆脱营收下滑的窘境。

　　2025年末，公司总资产1216.61亿元，较报告期初增加26.78%；归属于上市公司股东的所有者权益301.39亿元，较报告期初增加4.61%。

　　年报中，西部证券将净利润增长主要归因于“投资收益、经纪业务手续费净收入以及利息净收入较上年同期有较大增长”。

　　读创财经注意到，在2025年业绩快报发布前的半年内，西部证券以38.25亿元完成对国融证券64.5961%股权的收购，总资产一举突破1200亿元。2025年9月11日，西部证券公告称已受让国融证券11.51亿股（占总股本64.5961%）并完成过户登记，正式成为其控股股东。

　　回溯近年来财报数据，从营收看，2023年公司实现营业收入68.94亿元，同比增长29.87%，但是2024年营收同比下降2.64%至67.12亿元，而2025年进一步下滑至59.85亿元，连续两年负增长。

　　与营收疲软形成鲜明对比的是，西部证券归母净利润在2023年至2025年却呈现“三连跳”的增长态势，分别为11.66亿元、14.03亿元、17.54亿元，同比增长170.76%、20.38%、24.97%。

　　剖析三季报，西部证券利润增长的秘密藏在“投资收益”里。 2025年前三季度，公司投资收益达21.06亿元，同比增长41.15%，主要来自衍生金融工具、交易性金融负债等收益的增加。与此同时，利息净收入从前一年同期的-1.46亿元扭亏为盈至2503.27万元，融资融券利息收入的增长功不可没。

　　但是，公司传统手续费收入的增长并未能抵消营收的总体下滑。2025年前三季度，经纪业务手续费净收入9.80亿元，同比激增78.39%；投行业务手续费净收入2.83亿元，同比增长75.30%。即便如此，公司前三季度总营收仍同比下滑2.17%。

　　来源：读创财经