21世纪经济报道记者张敏
3月27日，龙湖集团发布2025年年度业绩显示，去年实现营业收入973.1亿元（人民币，下同），同比降幅超过两成。其中，地产开发业务收入705.4亿元，运营及服务业务收入267.7亿元，占比27.5%。
年报指出，2025年龙湖实现归母净利润10.2亿元，剔除公平值变动等影响后，亏损17亿元。这也是龙湖首次录得该统计口径下的亏损。
近年来，新房市场整体规模下降，包括龙湖在内，开发商纷纷缩表。去年龙湖累计合同销售金额约631.6亿元，同比下降37.54%。
同时，在库存压力和价格调整的双重影响下，利润不断摊薄。
此前的3月6日，龙湖曾发布盈利警告称，剔除公平值变动等影响后之核心权益后利润预计录得15亿元至20亿元的亏损。公告解释，主要由于房地产市场延续调整态势，量价压力下导致公司开发业务的结算收入下降，结算毛利率进一步降低。
好消息在于，通过各种措施，龙湖的债务水平进一步压降。截至2025年底，龙湖综合借贷总额为1528.1亿元，较上年末下降235.1亿元，在手现金292亿元。同期，龙湖净负债率为52.2%，平均融资成本为3.51%，平均合同借贷年限12.12年。
在当日举行的业绩发布会上，龙湖集团董事会主席兼CEO陈序平指出，房地产业的“地基”建立在传统开发业务上，要向新发展模式过渡，需要在此基础上推进。
他表示，近几年龙湖的调整方向，在于业务调整和债务调整的深度融合。债务方面，龙湖在确保安全的前提下启动债务结构的转换。过去三年半，龙湖整体压降了600亿元有息负债，供应链融资清零，经营性物业贷达到1000亿元。
陈序平透露，2021年末，龙湖约有一半的债务来自信用类融资，额度约1000亿元。如今该规模下降到200亿元左右。预计到2028年，龙湖的有息负债会降到1200亿元左右，并以长周期的经营性物业贷为主。
业务层面，他表示，龙湖在强化运营及服务业务的同时，也在推进住宅业务的存量去化。未来龙湖会继续保有开发收入，但运营服务收入会贡献主要的利润，并覆盖贷款利息，这将成为公司安全的稳固基石。按照现有路径推演，最晚在2028年，龙湖运营及服务业的收入就可以超过开发收入。
陈序平指出，当下龙湖几乎完成了债务结构的转化，“有信心的在未来的两三年时间把这段旅程走完”。
