“工业母机”老兵想靠机器人和新能源车杀回巅峰，仍需时间检验。

　　3月26日晚间，国内机床行业龙头秦川机床（000837.SZ）发布了2025年年度报告。

　　财报显示，公司2025年实现营业收入40.90亿元，同比增长5.96%，成功跨越40亿元整数关口。

　　然而，受政府补助减少、研发投入加码及股权激励费用等多重因素叠加影响，公司归母净利润录得5289.38万元，同比微降1.65%，扣非净利润则亏损7167.53万元。

　　尽管账面利润受非经常性因素扰动出现波动，但剔除股权激励费用后，其净利润同比增长达32.42%，显示出主营业务具备较强的内生韧性。

　　在“大规模设备更新”政策与制造业复苏的共振下，公司正通过聚焦高端化转型，将触角延伸至新能源汽车、人形机器人等战略性新兴产业。

　　盈利质量面临挑战

　　尽管营收跨越40亿元关口，但秦川机床的盈利修复之路并非坦途。

　　2025年财报揭示了公司在高端化转型期面临的严峻财务考验。报告期内，公司计提资产减值准备超过1.03亿元，导致净利润减少约9322.89万元。其中存货跌价准备期末余额高达3.3亿元。

　　从利润构成看，三、四季度是亏损的高发期，下半年扣非净利润亏损近8000万元。除了研发加码外，2024年底推出的股权激励计划进入费用摊销高峰期，以及政府补助的显著减少，共同摊薄了账面盈利。

　　在产品维度上，营收占比超五成的机床类产品增长6.02%，零部件类增长7.14%，而传统的贸易类业务收入则大幅萎缩57.38%。只是，贸易类业务营收占比不足1%，因此未对核心数据造成重大影响。

　　为突破“卡脖子”难题，子公司汉江工具计划投资3808万元实施“高精微复杂刀具技术改造及产业化项目（二期）”，旨在实现叶根轮槽铣刀、新能源拉刀等高端复杂刀具的国产替代。

　　秦川机床表示，投资资金将根据项目24个月的建设进度分批次拨付，短期内不会对公司日常经营及业绩构成重大影响。

　　此外，全球化布局同样是其转型的重要一环。2025年，秦川机床出口机床同比增长18.2%，铸件出口增长55%，并成立了海外服务中心，积极开拓东南亚及欧洲市场。

　　战新产业加速落地

　　秦川机床在2025年财报中明确了向战略性新兴产业（战新产业）冲刺姿态。据显示，该公司全年战新投资加速落地，总投资额达4.56亿元，其中战新产业投资占比超过90%。

　　这种投资结构的优化，直观地反映在细分产品的市场表现上。

　　首先是在新能源汽车领域的深度渗透。集团旗下YKS7225A双工位高效磨齿机首获头部发电机公司订单，新能源相关磨齿机销量连续两年实现同比超50%的增长。

　　为进一步巩固这一优势，全资子公司沃克齿轮计划投资5200万元，建设“新能源驱动电机减速器齿轮及轴系部件智能制造产线项目”。该项目建设周期为34个月，旨在通过工艺迭代与智能化产能落地，主攻新能源汽车核心零部件产业链。

　　其次，在具身智能与机器人赛道上，秦川机床切入上游核心装备供应链。该公司明确表示，已能为人形机器人领域提供关键核心装备及相关零部件，且主机产品已实现批量供货。

　　随着具身智能量产预期的升温，秦川机床作为上游供应商，丝杠/齿轮的加工设备（如数控螺纹磨床）等业务正率先受益于产能扩张红利。子公司汉江机床的螺纹磨床收入同比增长41%。

　　此外，公司通过“以链扩链”策略，积极参与创建“宝汉天工业母机集群”，并制定了三年行动方案。

　　对于正处于政策红利期与技术迭代期交汇点的秦川机床而言，如何为后续的并购整合与产能扩张提供坚实的财务护城河，后续产能扩张能否顺利打造新的增长点，仍需市场周期的最终检验。