上证报中国证券网讯（记者于祥明）近期，佳兆业、旭辉控股、远洋集团、碧桂园四家房企相继发布2025年业绩预告，均通过债务重组实现“扭亏为盈”。对此，中指研究院企业研究总监刘水接受上海证券报记者采访表示，债务重组完成不等于真正“上岸”，企业还需真正恢复“造血能力”，实现可持续经营。

　　刘水向记者表示，根据上述四家企业业绩预告，2025年度扭亏为盈主要是债务重组产生的收益，剔除债务重组收益后均处于亏损。

　　“会计准则导致的盈利是一次性的，并不可持续。未来企业盈利情况，仍取决于企业正常经营产生的收入、利润变化，需重点关注其剔除重组收益后的核心经营利润、毛利率、经营性净现金流、净负债率及流动性指标等指标。同时，也可观察这些房企销售去化速度、项目交付情况、土储质量及融资渠道是否真正恢复，这些比账面净利润更能反映企业的可持续发展能力。”刘水说。

　　刘水认为，这些房企仍需在关键方面采取切实措施，其中加速销售回款，盘活存量资产，是恢复现金流的根本。同时，债务重组完成后，房企需调整业务结构，聚焦核心优势业务，转向更注重资产质量、经营稳健和财务安全的发展模式。