3月27日，东江环保（002672）公布2025年年报，公司营业收入为34.57亿元，同比下降0.85%；归母净利润为亏损12.32亿元，同比下降53.14%；扣非净利润自去年同期亏损8.1亿元变为亏损11.37亿元，亏损额扩大40.38%。

　　从2022年起，东江环保已经连续四年亏损，且亏损逐年扩大。2022年~2024年，东江环保归母净利润分别为-4.99亿元、-7.5亿元、-8.04亿元。四年累计亏损32.85亿元。

　　公司毛利率也反映了这一趋势。东江环保综合毛利率2021年以前均在30%以下，2021年还有27.48%，之后逐年下滑，2025年只有0.92%。

　　公司在年报管理层讨论与分析部分指出，2025年公司持续深耕工业和市政废物的资源化利用与无害化处理、稀贵金属回收利用业务，并配套开展水治理、环境工程、环境检测等业务。

　　危废处理行业正处于底部周期，前期产能扩张过快导致市场供过于求。根据公司披露，行业竞争异常激烈，价格下行已对毛利率造成严重挤压。

　　具体而言，收运价格方面，焚烧类废物平均收运价格同比下降约15%，填埋类废物中，柔性填埋废物及刚性填埋废物平均收运价格同比分别下降超15%及20%；资源化含金属废液平均收运折率上浮超1%。

　　2025年，东江环保工业废物处理处置业务的毛利率只有-12.12%，稀贵金属回收利用业务毛利率为-7.58%。

　　尽管短期盈利压力凸显，但公司通过应收款项专项计划以及落实各项开源节流措施，实现经营性净现金流3.87亿元、同比增长208.59%。

　　东江环保表示，在报告期内，公司在危废处理行业面临激烈竞争，业务收入受市场环境影响有所波动，特别是无害化处置业务的收入出现明显下滑。同时，随着行业监管的加强，公司将继续优化业务结构，推动资源化产品向高值化、多元化转型，以增强市场竞争力。

　　值得注意的是，2025年度公司合并报表范围内计提各项资产减值准备共计人民币4.54亿元，其中，商誉3.06亿元。本次计提资产减值准备将减少公司2025年度归母净利润4.39亿元。

　　公司表示，市场已现缓慢出清势头，部分区域处理价格已跌至成本线以下，未来价格下行空间有限。

　　来源：读创财经