“目前来看，公司在经营的基本面上，基本达成了2025年初的既定目标。”3月27日下午，碧桂园服务（HK06098，股价5.92港元，市值193亿港元）执行董事、总裁徐彬淮在业绩会上对包括《每日经济新闻》记者在内的媒体记者表示，唯有一项未能达成的就是在净利润方面的经营结果。
据当日发布的年报，2025年，碧桂园服务营业收入再创新高至483.5亿元，同比增长9.9%；归母核心净利润为25.2亿元，同比下降17.1%。
公司计划在接下来的三年保持经营基本面的稳定并稳健增长，短期将逐步出清应收款、商誉等历史问题，聚焦企业可持续发展以及变革转型的核心竞争力的构建。
“唯一一项未能达成的经营结果”
2025年，碧桂园服务核心业务收入保持增长态势，如物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务及其他服务构成的“大物业板块”贡献收入331.1亿元，同比增长6.2%，占总收入比例维持在七成左右。
另一方面，公司净利润、核心净利润等指标不同程度下降。其中，公司净利润约5.99亿元，同比下降68.1%；核心净利润约25.19亿元，同比下降17.1%。这也是徐彬淮认为的“唯一一项未能达成的经营结果”。
对此，徐彬淮解释称，这主要受到两个因素影响：一方面是对商誉减值计提的增加，另一方面则是集团基于更严谨的收入确认方式，在2025年主动增加对应收账款坏账和相应折损的计提。
根据报告，2025年，碧桂园服务对满国环境科技集团有限公司（以下简称“满国环境”）商誉全额计提减值约9.689亿元，并同步清理长账龄贸易应收款。碧桂园服务表示，满国环境客户回款周期延长、现金流未见改善，集团只能战略性收缩相关业务并全额计提商誉。
据悉，满国环境是碧桂园服务2020年花费约24.5亿元并购而来的环卫平台，但五年过去，其商誉账面价值几乎被全额计提。“未来，公司预计除满国环境外，其余历年并购形成的商誉余额进一步减值的风险是可控的。”
尽管如此，2025年碧桂园服务经营活动净现金流为25.1亿元，同比下降35.2%。
“这与核心净利润基本匹配，现金覆盖比达到了百分之百，全面达成了年初公司制定的现金流管理目标。”碧桂园服务首席财务官田田在发布会上表示。
她对公司2025年整体的财务表现总结为：收入增长是稳定的，利润略有阶段性的调整，现金流入是扎实的，股东回报是明确的。
据她预期，公司2026年净利润将止跌回升。“2026年至2028年，随着运营效率提升、生活服务业务逐步成熟、管理成本持续优化，公司有信心实现收入和利润的可持续及稳定的增长。”
另据碧桂园服务最新财报，董事会建议派发2025年度末期股息每股人民币4.62分及特别股息每股人民币41.80分，合计约15.11亿元，同比增加逾5亿元。
此外，记者注意到，2025年3月28日至2026年2月12日，碧桂园服务以总代价（包括交易成本）约5.03亿元在公开市场购回了公司8799.6万股股份并已完成注销。碧桂园服务方面表示，通过“派息+回购”的组合拳，相信能够为股东创造稳定、可持续的综合价值回报。
2025年在管住宅项目的保盘率达99%
过去两年，物企主动或被动撤场已成为行业普遍现象。而碧桂园服务披露，2025年公司在管住宅项目的保盘率达到99%。
“这充分体现了业主对于我们碧桂园服务所提供的管理服务的高度认可。”碧桂园服务运营管理中心总经理赵嘉杰表示，“这一数字（99%）背后，是公司通过对整个项目的精细化管理，不轻易放弃任何一个可能看起来经营比较困难的项目。”
他还介绍，至于退出管理权的1%项目，则是经过了整体的综合评估，通过各种办法难以扭转项目经营的基本面，因此采取了主动的退出策略。
“相信这对公司的长期增长，以及未来抗风险的能力，都会是一个稳健的贡献。”赵嘉杰认为。
值得注意的是，碧桂园服务近年来保持了高度的市场化运作。报告期内，碧桂园服务新增进场年化收入达20.3亿元；城市聚焦度持续提升，在杭州、广州、深圳等高密度核心城市累计签约104个项目，苏州、昆明、贵阳等重点城市累计签约30个项目。
与此同时，公司的关联方收入占比已从2018年的20.3%降至2024年和2025年的1.1%。
此外，对于当前的AI（人工智能）与智能化浪潮，碧桂园服务管理层明确表示，“PARA协生模式”将是行业下一个5年和10年的新质生产力的代表，“碧桂园服务每年坚持在数字化和人工智能物联方面保持近5亿元的投入，数字化与机器人的投入除了体现在更好的服务效果、更强的管理能力以及降本增效，同时可能会衍生未来的一些商业模式。”
“2026年计划量产1万台清洁机器人，促进作业标准统一与效率提升。”管理层表示，但未来几年并没有非常好的中长期目标，“只要我们把场景优势发挥出来，以开放的态度，真正和上下游企业形成开放的合作，打造一款在指定场景下有用的产品，相信它的销量不是问题。”
