完成组织升级后，洛阳钼业交出全年“成绩单”。3月27日晚，该公司发布的2025年业绩报告显示，营业收入实现2066.84亿元，同比微降，不过仍连续两年维持在两千亿元门槛之上；归母净利润为203.39亿元，同比增长50.30%，连续五年刷新佳绩；经营性净现金流同比下降，但仍为史上第二高；总资产首次突破两千亿元，达到2009.32亿元，同比增长18.03%。

　　“交卷”2025年后，2026年洛阳钼业的新方向，也能从过去几个月的公开表态和动作看出端倪——外显为“铜金双极”战略，具体为新增黄金资源，围绕刚果（金）世界级矿山再扩产；内显为打造平台型组织，以提升内部协同效率，增强行业竞争力。这两个方向，也将构建洛阳钼业“穿越周期”的长期能力。

　　盈利首次迈入200亿元

　　将时间线拉长。从企业周期视角看，2016年—2020年是洛阳钼业的收购期，并购刚果（金）两座世界级矿山TFM和KFM；将全球知名金属贸易商IXM纳入麾下，形成“矿山+贸易”双轮驱动；2021年—2025年是洛阳钼业的建设期和生产期，资源优势初步转化为产能、产量和效益优势。

　　盈利数据是直接体现。2021年—2025年，洛阳钼业分别实现盈利51.1亿元、60.67亿元、82.50亿元、135.32亿元和203.39亿元。2025年可谓“收获期”，在首次迈入200亿元门槛的同时，盈利规模是2021年约4倍。

　　与之对应，通过2021年—2023年的建设，洛阳钼业在刚果（金）的铜生产线也从2021年时的TFM两条，上升到2025年TFM和KFM加在一起的6条生产线。由此，洛阳钼业拥有了70万吨以上的年产铜能力，以及资源优势转化为产量和效益优势的“底气”。

　　数据显示，洛阳钼业2025年产铜74.11万吨，同比增长13.99%；按产量指引中值计算，完成度为118%。其中，2025年单第四季度，洛阳钼业产铜就已近20万吨。2021年—2024年，洛阳钼业产铜量分别为23.27万吨、27.7万吨、41.95万吨、65.02万吨。2025年的全年产量已是2021年的三倍多。

　　这也让洛阳钼业经营质量持续攀升。洛阳钼业方面计算，其矿山端营业收入实现777.13亿元，占比整体营业收入38%，含“矿”量比2024年提升约7个百分点。其中，铜产品营业收入为550.96亿元，占比整体27%，占比矿山端营业收入71%。两项含“铜”量指标同比双双增长约7个百分点。

　　成本近年来首次两位数下降

　　经营业绩的另一大亮点是营业成本的下降。数据显示，洛阳钼业营业成本为1572.29亿元，同比下降11.56%。

　　根据公开资料，以刚果（金）的两座矿山为例，TFM的成本可进入全球铜行业的前30%分位，通过技术改造和管理优化，后续还有下降空间；KFM的成本可以进入前10%分位以内。

　　洛阳钼业方面介绍，除了旗下贸易公司IXM提质控量之外，全球各矿区2025年持续做精细化运营，践行“降本增效”理念。比如，TFM第四季度全铜选冶回收率、设备运转率、原矿处理量超日历进度；KFM搭建矿石特性数据库与配矿模型，磨矿台效同比提升超三成；洛钼巴西铌板块两座选厂回收率较上年提升约两个百分点，创历史新高；中国区上房沟钼，三道庄钼、钨回收率分别同比提升3.24和2.65、3.17个百分点，亦创历史新高。

　　计划首次中期分红

　　值得注意的是，为提高投资者回报水平，洛阳钼业公告称，“董事会提议2026年中期利润分配每10股派发现金红利应不少于0.95元（含税）。具体的分红金额和派发时间由董事会在股东会授权范围内另行审议确定。”

　　这是洛阳钼业历史上首次计划推行中期分红。事实上，自上市以来，洛阳钼业就一直在积极回馈投资者。根据统计，自2012年在A股上市以来，洛阳钼业累计实现净利润746亿元左右（截至2025年），现金分红总金额达277亿元左右。

　　其中，2021年为10派0.7125元（含税），累计分红15.24亿元；2022年为10派0.8508元，累计分红18.2亿元；2023年为10派1.5425元，累计分红33亿元；2024年为10派2.55元，累计分红54.66亿元；2025年为10派2.86元，累计分红61.19亿元，在超百亿元收购两座金矿项目、推进铜产能扩建的情况下，再创单次分红金额历史新高。

　　未来新战略已启航

　　2025年既有“成绩单”，也有对2026年及更长远未来的铺垫。从外部视角看，黄金成为洛阳钼业资源版图的重要“力量”，洛阳钼业方面也已多次表示，将围绕“多产品、多国家、多阶段”，打造“铜+黄金”两极格局。

　　去年，洛阳钼业花费超100亿元人民币收购厄瓜多尔绿地金矿和巴西在营金矿两个大项目，2029年时将拥有的黄金产能为20吨左右。“黄金业务的意义不只在于新增利润贡献，更在于其有望明显优化公司资产组合，增强盈利稳定性与抗周期能力。”国泰海通在3月中旬的报告中说。

　　除了黄金，洛阳钼业继续围绕刚果（金）两座世界级矿山“做文章”。据悉，洛阳钼业KFM二期工程已经在建设，预计2027年投产后将新增10万吨铜产能；拥有1600平方公里面积的TFM矿山，三期工程据称“也在前期准备”中。

　　国泰海通分析，整体看，洛阳钼业当前已形成“铜放量、金成长、钴弹性、多金属稳盈利、贸易强协同”的复合型盈利结构，这也是其区别于一般周期资源股的重要基础。

　　中国商业经济学会副会长宋向清此前对媒体表示，随着KFM二期、TFM三期等项目的推进和黄金业务的持续增长，洛阳钼业有望在未来几年实现更高质量的发展，向世界级矿业公司的目标稳步迈进。

　　洛阳钼业同步在“修炼内功”。据悉，以供应链中心为先行者，洛阳钼业已经在去年推动“平台型公司”建设，提升内部协同效率和竞争力。

　　在董事会致辞中，洛阳钼业称，平台化建设是实现从“单兵作战”向“体系制胜”跨越的关键一跃，“要建立更高效、更系统的管理架构，将我们在实践中积累的、被验证过的专业能力沉淀下来并形成平台化能力，以集团全球统一的力量赋能各矿区；要从安全保障、社区治理、公共关系、电力供应、供应链、信息化、自动化和智能化、技术、财务、人力等九大方面，形成完整的平台化能力”。

　　这是洛阳钼业首次公开阐述“什么是平台化”。而无论是对外“铜金双极”，还是对内平台型组织，都将夯实洛阳钼业“穿越周期”的能力，也都指向一个更长远目标：全球领先、独树一帜的世界级矿业公司。