3月27日晚间，创维数字（000810.SZ）披露 2025 年年度报告，报告期内，公司营收微增 1.33% 至 88.09 亿元，但归属于上市公司股东的净利润同比大幅下滑 28.28% 至 1.80 亿元，扣除非经常性损益后的净利润更是由盈转亏，录得 - 1200.93 万元，同比降幅高达 105.95%。

　　同时，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，录得 - 2.57 亿元，同比大幅下降 176.93%，主要因现金类销售回款减少所致。

　　2025 年，公司营业成本同比增长 2.83% 至 76.38 亿元，增速高于 1.33% 的营收增速，直接导致整体毛利率同比下降 1.32 个百分点至 13.26%。其中，占营收比重 74.64% 的智能终端业务毛利率同比下降 2.42 个百分点，成为拖累整体盈利水平的主要因素。公司主营业务的主要原材料为半导体芯片、存储器等，核心元器件供应波动及价格上涨压力，叠加行业价格竞争加剧，进一步压缩了产品盈利空间。

　　从销售区域来看，公司境外销售收入同比下降 0.61% 至 35.85 亿元，占总营收比重由 41.49% 降至 40.70%，海外市场拓展出现停滞。报告期内，全球政经环境复杂多变、贸易保护主义持续，叠加外汇汇率波动，对公司海外业务布局造成显著冲击。尽管公司在东南亚、非洲等区域仍保持一定市场份额，但欧洲、北美等重点市场的零售渠道拓展未达预期，未能形成有效增长支撑。

　　2025 年，公司期间费用合计 12.72 亿元，较上年增加 0.84 亿元。其中，管理费用同比增长 19.70% 至 2.00 亿元，主要因职工薪酬及惠州产业园房产转固折旧费用增加；销售费用同比增长 5.96% 至 4.95 亿元，职工薪酬、市场营销费等支出攀升。费用增长幅度远超营收增速，反映出公司运营效率有待提升，成本控制能力不足。此外，公司研发费用同比减少 5.76% 至 4.83 亿元，在行业技术迭代加速的背景下，研发投入的收缩可能影响后续产品竞争力。

　　截至 2025 年末，公司存货余额同比大幅增长 75.70% 至 26.72 亿元，占总资产比重升至 22.74%，主要因原材料价格上涨及战略备料导致。存货规模的激增不仅占用大量流动资金，还可能面临减值风险，进一步影响公司资产流动性。同时，公司货币资金余额同比下降 11.33% 至 29.46 亿元，惠州创维数字产业园项目建设等资本支出导致资金流出增加，资金链压力有所显现。

　　公司近年来积极布局 XR 终端、智能眼镜、储能等新兴业务，但目前仍处于投入期或市场拓展初期，尚未形成规模化盈利。2025 年，智能终端业务营收仅同比增长 0.25%，XR 解决方案及终端与智能眼镜业务虽实现技术突破，但市场销量有限；储能业务虽斩获部分项目订单，但营收贡献仍较低，难以抵消传统业务的增长乏力。

　　对于未来发展，公司表示将聚焦 “家、人、车” 三大场景，深化 “硬件 + 内容 + 服务” 转型，市场期待公司能通过优化产品结构、提升运营效率、强化研发创新等方式改善盈利质量，缓解当前经营困境。