3月27日，融创中国（01918.HK）发布2025年度业绩公告。在行业持续深度调整的背景下，公司核心财务指标出现明显修复，有息负债规模大幅压降，净亏损显著收窄，土地储备保持充裕，资产盘活工作取得实质性进展。

　　这家自2021年起经历流动性危机的老牌房企，在完成债务重组与保交付两大关键任务后，正逐步进入经营恢复的新阶段。

　　财务指标修复

　　根据公告数据，截至2025年年末，融创中国有息负债总额为1882.6亿元，较上年末减少714.1亿元，较2021年年底的高点累计压降1334.5亿元。债务规模的实质性下降，直接改善了公司的资本结构。

　　报告期内，公司实现合同销售金额约368.4亿元，归母净亏损约123.3亿元，较上年的257.0亿元亏损额收窄133.7亿元，亏损幅度同比缩减52%。

　　过去几年，融创中国在化解债务风险与保交付两条主线上同步推进。2022至2025年，公司分别实现交付18.6万套、31.2万套、17万套、5.4万套，累计交付超72.2万套，保交付工作于2025年基本收官，企业运营逐步从应急状态回归至“销售—交付”的正常经营节奏。

　　在债务重组方面，随着境内外重组方案于2025年全面落地，上市公司层面债务基本清零，资本结构得到根本性优化。

　　资产端依然是融创中国维持运营韧性的重要基础。截至2025年年末，公司总土地储备约1.08亿平方米，其中权益土地储备约7651.3万平方米，未售权益土储约6050万平方米。从区域分布看，近七成土储集中于核心一、二线城市。同期，公司归母净资产保有341.7亿元。在行业普遍缩表、计提减值压力持续的背景下，这一资产底盘为后续经营恢复提供了支撑。

　　值得关注的是，2025年融创中国计提减值约170亿元，在此背景下仍能维持正向净资产，显示出其资产结构的抗压能力。市场分析人士指出，对于一家完成债务重组的企业而言，充裕的优质土储既是化解存量债务的谈判筹码，也是恢复经营造血能力的前提条件。

　　多元业务协同

　　在资产盘活方面，融创中国2025年共盘活12个核心城市的地产项目，预计可回笼资金约112亿元。这部分资金将用于项目原有债务处置与后续开发建设，形成资产流动的良性循环。目前，多个盘活项目已进入销售阶段，并在区域内取得较好市场表现。

　　其中，上海壹号院去年累计销售额突破220亿元，成为全国单盘销售榜首。北京融创壹号院、天津梅江壹号院二期、武汉光谷壹号院等项目在当地高端市场保持销量领先。这些项目的盘活与入市，不仅为融创中国带来现金流，也在市场层面验证了其产品力与操盘能力的持续竞争力。

　　除地产主业外，融创中国在文旅与服务板块的多元化布局也在持续推进。在文旅业务方面，公司聚焦室外乐园、演艺、商业与冰雪业态，通过业态升级与资源整合提升经营质效。2025年，正定、深圳两座新雪场开业，在营雪场增至11家，并新签约温州、杭州等项目，冰雪业务版图持续扩张。商业业态以文旅商业为基本逻辑，引进文旅品牌业态，客流与销售实现双增长。

　　在物业管理板块，融创服务（01516.HK）2025年实现收入68.2亿元，归母净利润由亏转盈，达到2亿元。在管面积2.6亿平方米，公司持续优化区域布局，通过出售非核心区域资产和退出部分非核心城市，集中资源于核心一、二线城市，并在中高端住宅物业与大型商企客户拓展上取得积极进展。

　　根据公告，融创中国今年将继续推进重庆湾、天津梅江地块等多个项目的盘活与入市工作。上述项目多与头部央国企金融机构合作，位于城市核心地段，目前已受到市场关注。从项目布局来看，公司正试图借助存量优质资产的盘活，逐步恢复自身的经营造血能力。

　　融创中国表示，未来将继续推进项目债务风险化解与资产盘活各项工作，积极适应行业长效机制建设与房地产发展新模式的推进节奏。

　　对于这家过去5年经历起伏的老牌房企而言，如何将土储优势转化为持续的销售回款，并在多元业务中找到稳定增长点，仍将是接下来市场关注的焦点。