｜2026年3月30日星期一｜

　　NO.1 多家上市券商年报出炉：中信证券营收净利领跑

　　截至3月29日，多家上市券商发布了2025年年报。整体来看，2025年上市券商业绩表现亮眼。其中，9家上市券商的营业收入过百亿。与此同时，已发布年报的上市券商归属母公司股东的净利润全部实现同比增长，国联民生（601456）、湘财股份、国泰海通（601211）等3家，去年的净利润增幅均超过100%。值得一提的是，2025年，虽然中信证券（600030）的营收和净利润规模仍双双排名行业第一，但总资产规模上，国泰海通以2.11万亿元排名第一，超过中信证券的2.08万亿元。

　　点评：券商年报亮眼，净利全增彰显行业高景气。中信证券盈利能力持续领跑，巩固龙头地位；国泰海通资产规模反超，反映并购重组效能显现，二者将获资金青睐。对板块而言，头部业绩向好与高弹性中小券商共舞，将显著提振非银金融板块的整体估值吸引力。就大盘而言，券商作为牛市旗手，其基本面强韧将有效提振市场情绪，为A股整体走强提供坚实支撑。

　　NO.2 14家上市券商去年分红超377亿元

　　截至3月27日晚，已有14家上市券商公布了2025年的年度分红计划，目前已公布的年度现金分红总额已超过377亿元。据Wind统计，此次年终分红中，国泰海通和中信证券两家分红总额相近，分别为61.3亿元和60.76亿元，头部地位稳固；招商证券目前正独自占据第二梯队，计划分红39.05亿元；申万宏源、东方证券、中信建投的分红总额也均超过了10亿元，分别为18.78亿元、16.87亿元和13.57亿元。尽管部分中小券商的分红总额不比头部机构，但其分红比例却相当豪爽。例如，红塔证券2025年年度分红总额为9.87亿元，分红比例却达到了惊人的81.3%，若再加上回购金额，则该公司将其2025年92.84%的净利润都用作分红和回购。

　　点评：14家券商超377亿元分红彰显行业回报力提升。对个股而言，头部券商稳健派息巩固核心资产吸引力，中小券商高比例分红则凸显估值修复潜力。对行业板块，此轮“红包雨”将强化非银金融板块的高股息逻辑，引导资金向基本面扎实的标的集中。就整体股市而言，券商积极回馈股东，有助于增强市场流动性预期与长线资金信心，为大盘估值重塑提供坚实支撑。

　　NO.3 3月基金新发规模超千亿元，“硬科技”主题成绝对主线

　　从新基金募集情况来看，3月以来基金发行市场整体表现活跃。Wind数据显示，截至3月29日，全月新成立基金数量达139只，合计募集规模约1098.83亿元。在市场整体扩容的背景下，“硬科技”主题成为贯穿3月的主线。据统计，3月以来已成立的明确聚焦于科技领域（含人工智能、芯片、新能源、软件等）的产品数量超过20只，彰显了资金对科技创新赛道的集中布局。

　　点评：3月基金新发规模回暖，为市场注入了宝贵的增量资金。“硬科技”主题成为绝对主线，显示资金正加速向科技创新赛道集结。这不仅为科技板块提供了流动性支持，也强化了市场对成长风格的偏好。随着资金持续布局人工智能、芯片等领域，市场结构性行情特征愈发显著，科技创新有望继续成为驱动市场核心动能。