局部地区冲突升级，引发的油价剧烈波动，其背后潜藏的全球滞胀乃至衰退预期，持续压制整体市场风险偏好。

　　但黄金避险功能遭遇“祛魅”，不升反跌。黄金ETF不仅净值连续下跌，份额也连续流出，全市场规模最大的黄金ETF华安（518880.SH）近5日净流出超38亿元。

　　究其原因，主要因流动性收缩的传导效应。一方面由于黄金前期涨幅较高，在风险偏好下降时，黄金作为易变现、流动性好的品种，首当其冲遭遇抛售；另一方面，市场预期通胀压力造成各国货币政策收紧，带动实际利率上行，也利空黄金。

　　相比之下，中国资产核心代表指数、均衡型大盘宽基——沪深300ETF获得大资金青睐。沪深300ETF华夏（510330.SH）在内的规模型ETF，近5日获得资金大额净申购，前5大沪深300ETF累计净流入超36亿元，近10日净流入超100亿元，在全市场位居前列。

　　数据显示，近十年来，沪深300中游市值占比从17.3%大幅升至39.3%，客观印证了宏观产业升级与新旧动能转换的趋势，但其出海增量96%仍源于核心老蓝筹的内生增长，彰显极强底仓韧性。沪深300指数的“新老均衡”结构，为追求稳健均衡的大资金，提供了兼顾“出海红利”与“内需稳健”的双轮驱动选择。