随着伊朗支持的也门胡塞武装加入中东战事，以及更多美军抵达中东地区，投资者担忧不断扩大的冲突将给能源市场带来更多不确定性，国际油价3月30日在亚洲交易时段出现剧烈波动。

　　截至北京时间30日上午9时40分，美油和布油的涨幅均超3%，美油一度徘徊在103美元/桶，布油则站上108美元/桶。

　　此外，受中东冲突以及美债收益率走高等多重因素影响，伦敦现货黄金与白银价格30日亚洲交易时段显著下跌，其中，现货黄金价格一度跌超1%，现货白银价格跌幅一度接近3%。截至北京时间30日10时整，二者跌幅均有所收窄。

　　胡塞入局

　　重要国际运输航道再承压

　　曼德海峡与霍尔木兹海峡共同构成中东石油出口的两大“咽喉”。曼德海峡连接红海和亚丁湾，是沟通大西洋、地中海和印度洋的“咽喉”，最窄处仅约30公里，被称为连接欧亚非三大洲的“水上走廊”。资料显示，全球有约12%的贸易运输和近乎同比例的海上石油贸易经曼德海峡通行。在此前的巴以冲突中，也门胡塞武装就为报复以军对加沙地带的袭击，多次打击红海上以色列相关船只，展现出其覆盖红海的军事能力。

　　有分析认为，如果曼德海峡与霍尔木兹海峡封锁叠加，可能会进一步推动原油价格的持续飙升。届时全球经济将不得不同时面对着航运瘫痪、推高物流成本、能源短缺引发通胀失控以及制造业因为原材料的断供而被迫减产等一系列严峻压力。

　　美以伊战事爆发接近一个月，霍尔木兹海峡航运持续受阻，全球能源供应体系被扰乱，国际油价一路飙涨。专家分析认为，市场对近期战事结束、霍尔木兹海峡航运恢复正常的前景感到悲观。同时，胡塞武装对以色列发动袭击，引发关于曼德海峡被封锁的担忧。

　　北京师范大学教授经济学专家万喆：核心导火索还是美伊冲突急剧升级，霍尔木兹海峡实质性关闭，供应端恐慌拉满，市场走势呈现出冷峻的防御性扩张。

　　霍尔木兹海峡当前通航量已暴跌超过90%，近乎停摆。海湾产油国即使拥有备用产能也运不出，俄罗斯甚至表示将要禁止出口来保障国内，所以全球供应缺口急剧扩大。

　　极端风险也在加码，曼德海峡封锁预期升温，双峡锁喉会加剧断供危机。伊朗已经明确警告说，要在这里开辟新战线，其盟友也门胡塞武装也说已经做好准备，市场开始计价第二大能源咽喉被切断的极端风险，物流和成本端共振也进一步推高油价。

　　地缘冲突使得全球航运保险公司大幅上调油轮战争险保费。同时，愿意承接中东航线的油轮数量锐减，运力极度紧张，运费翻倍上涨。叠加船只绕行非洲好望角，航程和时间成本都大幅增加，这些都会传导到原油到岸价格当中去。

　　另外，周末窗口期的避险情绪共振，推动尾盘冲高。周末，因为原油期货市场休市，一旦突发重大事件无法交易。为了规避爆仓的风险，交易商在周五纷纷补多头、平空头，推动油价冲高到开战以来的近最高位收盘。

　　北京师范大学教授经济学专家万喆：历史上，中东冲突引发的油价上涨持续时间和幅度，还是取决于地缘政治局势的发展。1973年第四次中东战争导致国际油价上涨，引发第一次石油危机，并且导致全球出现严重的经济衰退。1978年伊朗的伊斯兰革命，引发了第二次石油危机。接着是1980年的两伊战争，两大核心产油国直接停产，持续时间也较长。1990年的海湾战争爆发之后，油价大幅上涨，IEA协调释放战略储备，油价迅速回落到了战前水平。

　　当前局势看，供应冲击的规模可能要超过以前。而且地缘的不确定性更高，冲突外溢的风险仍在升级，甚至有扩散为中东全面冲突的风险。市场恐慌情绪强于历史上的局部战争。

　　对未来油价而言，如果冲突维持当前烈度，霍尔木兹海峡持续关闭，胡塞武装持续袭扰但不是全面封锁曼德海峡，也没有重大的外交突破，那应该还是维持在100美元以上。如果曼德海峡被封锁，两大核心通道同时中断，冲突也扩大到更多国家，油价肯定还会继续冲高。如果出现了重大的外交突破，霍尔木兹海峡恢复通航，油价可能就会快速地回落到100美元以下。