黄金长期上涨逻辑强化，3月30日，黄金股ETF国泰（517400）大涨超2.4%。

　　华源证券指出，近期贵金属价格在高波动中出现大幅回调，主要因中东局势扰动叠加美联储鹰派发声。市场核心逻辑已从“降息交易”转向“美联储维持高利率+中东地缘避险+特朗普贸易政策博弈”的多空交织格局。通胀预期回摆压缩了快速降息的乐观定价，但增长预期边际走弱又强化了黄金的避险价值。

　　长期来看，黄金上涨逻辑未削弱反而强化：美元信用锚稳定性受削弱推动全球储备资产多元化重配，黄金正演化为对冲主权信用风险、地缘分裂风险和货币体系重构风险的重要资产；全球央行持续购金提供坚实底部支撑；美国经济周期后段面临多重约束，无论美联储因经济放缓而降息还是因通胀黏性而维持高利率，黄金都具备较强的长期配置价值。黄金中长期仍处于有利窗口，价格中枢有望在全球宏观与地缘格局重塑过程中继续上移。

　　短期受高利率预期强化、油价冲击及流动性收紧三重压制，黄金呈现压制后反弹；但中长期逻辑坚实：央行持续购金、去美元化加速、地缘冲突长期化推升滞胀预期，叠加当前金价已大幅回调，短期或可逢低布局，中长期坚定配置。