口腔护理品牌“参半”的母公司深圳小阔科技股份有限公司（以下简称“小阔科技”）正式向港股发起冲击。近日，港交所官网对外披露了小阔科技招股文件，公司财务情况也随之公开。2023—2025年，公司报告期内收入接连大幅增长；不过与此同时，公司销售及分销开支也在一路狂飙，三年合计超30亿元。另外，公司IPO前1.3亿元的派息情况，也成为市场关注的焦点。

　　三年销售及分销开支超30亿元

　　2023—2025年这三年间，小阔科技的销售及分销开支金额合计超30亿元。

　　据了解，小阔科技是中国增长最快且领先的口腔护理产品集团，专注于提供全方位口腔护理产品。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年零售额计，小阔科技是中国口腔护理市场的第三大集团，并于2025年实现中国口腔护理产品集团线上渠道最高零售额。2023—2025年，在中国前五大口腔护理集团中，小阔科技的零售额实现最高复合年增长率，显著优于行业平均水平。

　　冲击港股IPO背后，小阔科技报告期内收入接连大涨。财务数据显示，2023—2025年，公司实现收入分别约为10.96亿元、13.69亿元、24.99亿元。

　　盈利能力方面，报告期内，公司净利润分别约为4162.4万元、3422.8万元、-1825.1万元；对应实现经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别约为5355.8万元、6630.6万元、1.55亿元。

　　不过值得注意的是，报告期内，小阔科技在营销上花了不少钱。财务数据显示，报告期各期，公司销售及分销开支分别约为6.85亿元、8.35亿元、15.34亿元，合计约30.54亿元；其中，营销开支分别约为5.7亿元、7.2亿元、13.74亿元，占比均超八成。

　　相比之下，小阔科技报告期各期的研发开支则分别约为1782.4万元、1687.5万元、1939万元。

　　八成收入来自线上渠道

　　招股文件显示，小阔科技于2018年成立口腔护理产品品牌“参半”；2025年，公司拓展品牌矩阵，扩展多品类生态系统，并推出专注于头发及身体护理的个人护理品牌“小箭头”。

　　按产品线划分来看，2025年，公司来自基础口腔护理收入23.22亿元，占比92.9%；来自专业及美容口腔护理、其他个护收入占比分别约为6.8%、0.3%（其中，2025年其他个护主要包括“小箭头”品牌旗下的头发及身体护理产品）。

　　从销售渠道来看，2023—2025年，公司来自线上渠道的收入分别约为10.36亿元、12.07亿元、20.06亿元，占比分别约为94.5%、88.1%、80.3%。另外，在往绩记录期间，公司收入总额的99.4%、99.5%及99.9%来自中国内地。

　　股权关系方面，截至最后实际可行日期，尹阔有权行使公司约38.98%的投票权，系公司董事会主席、执行董事兼公司首席执行官。

　　值得一提的是，在本次递表港交所前，小阔科技曾于2025年大手笔宣派股息。招股文件显示，2025年，公司宣派并支付股息1.3亿元；而在2023年及2024年，公司均未宣派或支付任何股息。

　　“从合规性角度，若公司现金流充裕且不影响后续经营，分红本身无可厚非。但在IPO募资的节点将利润分配给股东，可能引发对公司资金规划的质疑。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜谈道。