中证智能财讯珠江钢琴（002678）3月31日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入5.7亿元，同比下降15.88%；归母净利润亏损3.74亿元，上年同期亏损2.36亿元；扣非净利润亏损3.83亿元，上年同期亏损2.35亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.35亿元，上年同期为-2.17亿元；报告期内，珠江钢琴基本每股收益为-0.28元，加权平均净资产收益率为-11.43%。

　　以3月30日收盘价计算，珠江钢琴目前市盈率（TTM）约为-19.32倍，市净率（LF）约2.33倍，市销率（TTM）约12.69倍。

　　资料显示，公司主要从事乐器、演艺灯产品的研发、制造、销售与服务，物业出租、景区运营、教育培训等文化相关业务。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为-11.43%，较上年同期下降4.84个百分点。公司2025年投入资本回报率为-10.32%，较上年同期下降2.93个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为-1.35亿元，同比增加8214.08万元；筹资活动现金流净额8305.49万元，同比增加2.14亿元；投资活动现金流净额-1.05亿元，上年同期为3226.61万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司存货较上年末减少14.31%，占公司总资产比重下降3.1个百分点；货币资金较上年末减少18.06%，占公司总资产比重下降3.05个百分点；无形资产较上年末增加72.35%，占公司总资产比重上升3.04个百分点；在建工程合计较上年末增加59.54%，占公司总资产比重上升2.87个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司长期应付款合计占公司总资产的2.73%，上年末为0；长期借款较上年末增加74.91%，占公司总资产比重上升2.56个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加340.08%，占公司总资产比重上升0.66个百分点；短期借款较上年末减少26.27%，占公司总资产比重下降0.43个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为10.03亿元，占净资产的32.37%，较上年末减少1.67亿元。其中，存货跌价准备为1.27亿元，计提比例为11.21%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为3440.37万元，同比下降21.86%；研发投入占营业收入比例为6.04%，相比上年同期下降0.46个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　2025年，公司流动比率为6.29，速动比率为3.03。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为夏重阳，取代了三季度末的袁喜保。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，刘佳、金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。