3月30日晚，中国神华(601088)披露2025年年报。去年，公司实现营业收入2949.16亿元，同比下降13.2%；实现归母净利润528.49亿元，同比下降5.3%；基本每股收益2.66元；拟派发股息现金1.03元/股（含税），预计派发现金股息总额223.4亿元（含税）。

　　中国神华的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。其中，公司拥有位于神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区、宝日希勒矿区及新街台格庙矿区等地的优质煤炭资源，是我国煤炭行业的龙头企业。

　　2025年，中国神华全年商品煤产量达3.32亿吨，同比下降1.7%；全年实现煤炭销售量4.31亿吨，同比下降6.4%。煤炭收入为2212.32亿元，同比下降了17.7%；毛利率为30.1%。收入的下降是煤炭销售量和平均销售价格下降所致。

　　截至报告期末，中国神华的煤炭保有资源量为414.1亿吨，较2024年底增加70.5亿吨，主要是收购杭锦能源（包括大雁矿区及塔然高勒矿区）增加资源量38.2亿吨、新街台格庙南区资源储量核实增加资源量34.9亿吨。煤炭保有可采储量为173.1亿吨，较2024年底增加22.2亿吨；JORC标准下公司的煤炭可售储量为111.3亿吨，较2024年底增加6.2亿吨。

　　电力方面，中国神华2025全年完成总发电量2202亿千瓦时，总售电量2070亿千瓦时；平均售电价格386元/兆瓦时，同比下降4%。2025年实现容量电费收入合计51.2亿元（含税），平均容量电费获得率为99.1%；实现辅助服务（包括调峰、调频等）收入合计6.4亿元（含税）。

　　报告期内，中国神华大力发展新能源业务，2025年新增对外商业运营的光伏发电装机容量合计259兆瓦。同时，公司参与设立的北京国能新能源产业投资基金和北京国能绿色低碳发展投资基金运营态势良好，截至2025年底累计投资并购光伏、风电等新能源装机规模合计约680万千瓦。

　　作为煤炭行业的龙头，中国神华对行业的判断是，2026年煤炭市场供需基本平衡，煤炭市场价格在合理区间震荡运行。受季节性波动、突发事件、极端天气等因素影响，局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面。

　　中国神华已完成派发2025年中期股息194.71亿元（含税），加上董事会建议派发的2025年度末期股息223.4亿元（含税），预计公司派发的2025年度现金股息总额将达418.11亿元（含税）。