中证智能财讯中国中免（601888）3月31日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润35.86亿元，同比下降15.96%；扣非净利润35.44亿元，同比下降14.47%；经营活动产生的现金流量净额为60.59亿元，同比下降23.69%；报告期内，中国中免基本每股收益为1.7334元，加权平均净资产收益率为6.48%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现4.5元（含税）。

　　以3月30日收盘价计算，中国中免目前市盈率（TTM）约为41.06倍，市净率（LF）约2.65倍，市销率（TTM）约2.74倍。

　　资料显示，公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为6.48%，较上年同期下降1.4个百分点。公司2025年投入资本回报率为4.83%，较上年同期下降1.45个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为60.59亿元，同比下降23.69%；筹资活动现金流净额-31.82亿元，同比增加11.85亿元；投资活动现金流净额-34.8亿元，上年同期为-4.54亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司其他流动资产较上年末增加121.07%，占公司总资产比重上升3.24个百分点；存货较上年末减少11.8%，占公司总资产比重下降2.34个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加103.97%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；在建工程合计较上年末增加80.94%，占公司总资产比重上升1.07个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司应付票据及应付账款较上年末减少15.52%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少32.57%，占公司总资产比重下降0.75个百分点；租赁负债较上年末减少25.81%，占公司总资产比重下降0.5个百分点；长期借款较上年末增加10.97%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为153.02亿元，占净资产的27.59%，较上年末减少20.47亿元。其中，存货跌价准备为4.82亿元，计提比例为3.05%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为1.45亿元，同比增长122.43%；研发投入占营业收入比例为0.27%，相比上年同期上升0.15个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为38.15%。

　　2025年，公司流动比率为5.83，速动比率为4.24。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为张炜，取代了三季度末的全国社保基金一一八组合。在具体持股比例上，香港中央结算(代理人)有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升，上证50交易型开放式指数证券投资基金、景顺长城新兴成长混合型证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。