南方财经记者翁榕涛王达毓郭晓洁广州报道

　　3月30日晚间，美的集团（000333.SZ）披露最新回购预案，拟以集中竞价方式回购A股股份，金额区间为65亿元至130亿元，回购价格上限100元/股，预计回购股份6500万至1.3亿股，占总股本的0.85%至1.71%。

　　经梳理A股回购历史数据确认，此次130亿元回购预案，仅次于格力电器2021年单次150亿元回购，位列A股史上单次回购规模第二，同时也是股票回购专项再贷款政策落地以来最大规模回购案例。

　　美的集团相关负责人在接受南方财经记者采访时表示，“公司去年已经完成了130亿的回购方案，今年再推出130亿元回购预案，主要是为了进一步提升股东回报。”

　　值得注意的是，美的集团去年以来三次共计260亿元的回购方案，除了使用自有资金以外，更重要的还是引入银行的股票回购专项贷款，这也符合监管鼓励的方向，尽管美的集团现金流充裕，但知情人士表示，去年美的完成的130亿元回购方案，接近九成的金额使用了银行贷款，利率约为1.8%。

　　受回购预案利好影响，3月31日美的集团开盘价76.95元，早盘涨幅一度触及7.24%，盘中交易活跃度显著提升。

　　数据显示，自2024年9月股票回购再贷款政策落地以来，A股已有累计756家上市公司披露了回购或增持贷款计划，涉及金额上限合计超2000亿元。

　　A股回购王

　　根据公告，美的此次回购资金来源为公司自有资金及中国银行提供的股票回购专项贷款，其中贷款额度不超过实际回购金额的90%，期限最长不超过3年。记者从业内人士获悉，此次贷款合作银行中国银行顺德分行。

　　若按回购金额上限130亿元测算，对应的专项贷款额度可达117亿元，这一规模不仅将创下2024年10月股票回购增持再贷款设立以来的最高纪录，也让此次回购稳居A股单次回购前列。

　　实际上，这个金额和去年美的两次完成的回购方案总金额一致。去年4月份，美的发布公告称公司将回购股份用于实施股权激励计划及/或员工持股计划，回购价格为不超过人民币100元/股，回购金额15亿元至30亿元之间。

　　伴随公告的，还有中国银行顺德分行出具的《美的集团股份有限公司股票回购贷款承诺函》，主要内容如下：1、贷款金额为最高不超过10亿元；2、贷款期限为不超过三年；3、贷款用途为实施以股权激励计划及/或员工持股计划为目的的A股股票回购。

　　去年6月份，美的集团再发布公告，推出了百亿元的回购方案，而这份方案也在去年12月完成。

　　美的2025年年报显示，公司全年实现营业总收入4585亿元，归母净利润439.5亿元，收入利润双双实现双位数增长，创下历史经营新高；业务结构持续优化，海外收入达1959亿元，同比增长16%，全球化布局稳步推进；ToB工业及科技业务收入1228亿元，同比增长17.5%。

　　财务层面，截至2025年末，美的集团总资产约6088亿元，货币资金约为852亿元，账面货币资金储备充裕；归属于上市公司股东的净资产约为2,232亿元，公司资产负债率61.17%。假设此次回购金额按照上限130亿元，根据2025年12月31日的财务数据测算，回购资金约占公司总资产的2.14%、约占公司归属于上市公司股东净资产的5.82%。

　　为何美的集团现金流充裕，还要使用银行回购贷款？美的集团相关人士告诉记者，“一方面觉得贷款确实国家给予支持，既可以响应国家政策号召，还可以享受到国家的低利率优惠政策，另一方面对公司自己的资金运营也会有一些帮助。”

　　业内人士分析，引入专项贷款，既借助低成本政策资金放大回购规模、稳定市值回报股东，又保留大额自有资金持续投入研发创新，实现市值管理与主业发展双向平衡。

　　作为A股老牌回购龙头，美的自2015年以来累计回购金额已超388亿元，叠加本次130亿元预案，总规模将突破500亿元，持续稳居A股累计回购榜首。

　　两千亿资本市场活水

　　股票回购再贷款，是2024年10月央行联合金融监管总局、证监会共同推出的结构性货币政策工具，依托回购增持再贷款机制设立，定向为上市公司股份回购提供合规、低成本配套融资。资金实行严格专款专用与封闭管理，全程由金融机构监管，严禁跨用途挪用。

　　对上市公司而言，专项贷款最高可覆盖回购金额90%，大幅减少自有流动资金占用，缓解大额回购带来的短期资金压力，让企业兼顾市值稳定与日常经营、产业投入；同时贷款利率不超过2.25%，低于普通经营性贷款，降低融资成本。

　　对资本市场而言，政策鼓励优质龙头加大回购力度，能够强化上市公司价值认同，引导市场回归长期价值投资理念，平抑短期股价波动，完善资本市场长效稳定机制。

　　从全国范围来看，政策自落地以来推进节奏平稳，覆盖面持续拓宽。Ifind最新数据显示，自政策落地一年多来，截至2026年3月底，已有累计756家上市公司披露了852单回购或增持贷款计划，涉及贷款金额上限合计约2000亿元。

　　其中，历史前十名回购或增持贷款事件当中，美的集团占据前两名，白色家电行业占据前十名中四席。

　　目前，股票回购增持贷款的发放机构仅限于21家全国性金融机构，从最新数据来看，国有大行与股份制银行共同参与投放，从龙头到细分行业企业均有参与，成为近年资本市场稳预期的重要抓手。

　　其中，统计全部852起回购或增持贷款事件，平均每笔贷款金额上限为2.50亿元。

　　具体到广东本地市场，除本次美的超大规模专项贷款外，还有多家上市公司也已率先落地并运用该项政策工具。例如：招商蛇口作为首批试点企业率先获批7.02亿元专项贷款；温氏股份获批10亿元额度，是广东省除美的外额度最高的民营龙头；此外，广电计量、豪美新材等广州本土上市公司也相继落地相关贷款，覆盖家电、农牧、地产、高端制造、专业服务多个板块。