3月最后一个交易日，A股仍然表现出极强韧性，一度冲高至3948点。不过清明假期最后一周，市场谨慎情绪占上风，上证指数在3900点附近震荡，黄、白线分化明显，显示大盘股相对中小盘更为强势。

　　这与盘面表现一致，家用电器、食品饮料、银行等权重板块涨幅居前。重仓金融、消费的沪深300ETF华夏（510330.SH）午后拉升。

　　本轮冲突进行到一个月，有两点与俄乌冲突相似：（1）刚开战时跌幅有限，过了约一个月后情绪集中释放，跌幅扩大；（2）小盘下跌大于大盘，基差走扩也大于大盘。目前可以先在大盘防守，等观察到小盘指数反弹，以及基差企稳后切换到小盘。

　　华夏基金数量投资部建议：考虑后续地缘冲突持续、通胀抬升、国际流动性边际趋紧等因素扰动，从防御型宽基配置角度，当前优先配置沪深300。

　　在外围不确定环境下，资金更偏向配置流动性强、业绩确定性高、波动相对更小的大盘价值板块。待波动率达到极值，市场开启反弹时，中小盘和双创更具弹性。

　　沪深300指数权重前五行业为电子14.2%、银行11.2%、非银金融10.2%、电力设备8.2%、有色金属7.1%，覆盖主板、创业板、科创板，显示“金融+消费+科技制造”的均衡框架。

　　沪深300ETF华夏（510330.SH）低至0.15%/年的管理费率，以及权益ETF大厂的流动性管理能力、指数跟踪误差控制能力、极限行情下的应对能力，都成为大资金在非常时期选择的重要原因。