以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　国泰海通维持拼多多（PDD.O）增持评级，目标价198美元：

　　公司25Q4经营利润增速改善，Temu驱动交易服务收入高增，全球MAU逼近亚马逊。SOTP估值下目标价198美元，对应2026E经调整净利约1256亿元。供应链战略深化构筑生态壁垒，但税负及非经营项目短期拖累净利。

　　国海证券维持拼多多（PDD.O）买入评级，目标价135美元/ADS：

　　公司2025Q4营收略超预期但利润承压，主因税收及汇兑损失。管理层重仓供应链，推进“新拼姆”品牌自营模式，加码海外Temu与国内生态建设。预计2026-2028年Non-GAAP净利润CAGR达16%，SOTP估值给予目标价135美元，维持买入评级。

　　浦银国际维持拼多多（PDD.O）持有评级，目标价110美元：

　　4Q25收入同比+12%，利润受所得税及汇兑拖累不及预期。Temu海外复苏提速，广告增速放缓。毛利率微降，费率管控稳定。基于FY26E 10x PE，目标价110美元，短期缺乏催化剂，维持持有。

　　申万宏源维持拼多多（PDD.O）买入评级：

　　4Q25营收符合预期，利润短期承压主因生态投入加大。公司推进“千亿扶持”及“新拼姆”自营战略，强化供应链与品牌出海布局，虽下调26-27年盈利预测，但长期高质量发展基础稳固。

　　第一上海给予特斯拉（TSLA.O）买入评级：

　　Robotaxi测试扩展至多城，FSD V14.3即将发布并获欧盟审批进展，AI芯片与Terafab项目强化算力布局。新专利解决重卡续航痛点，Model YL进军多国市场，Megapack及太阳能业务加速全球扩张，技术领先性与商业化落地能力凸显。

　　东吴证券维持禾赛（HSAI.O）买入评级：

　　公司2025年业绩超预期，ADAS市占率全球第一，L3多颗定点提升单车价值量；机器人激光雷达出货同比+426%，成第二增长引擎。自研芯片降本增效，2026年出货指引300-350万台，产能加速扩张。上调2026-2028年净利润预期至0.9/1.3/1.8亿美元，对应PE 31/22/16倍，维持“买入”评级。

　　第一上海给予直觉外科（ISRG.O）持有评级，目标价482.2美元：

　　公司2025年收入增长21%，达芬奇5系统加速放量，手术量稳步提升。但2026年手术增速预期放缓至13%-15%，受医保政策、海外资本压力及竞争影响。DCF估值隐含有限上行空间，故给予持有评级。

　　国信证券维持拼多多（PDD.O）优于大市评级：

　　公司Q4收入稳健增长，支付通道收入提速，主站GMV保持高个位数增长。尽管短期受税率上升及海外投入加大拖累利润，但公司聚焦供应链与跨境电商长期布局，2026年经调PE仅8倍，估值具备吸引力，维持“优于大市”评级。