近日，丽人丽妆（605136.SH）发布2025年年度财报。数据显示，公司全年实现营业收入16.92亿元，同比下降2.08%；归母净利润亏损7999.12万元，较2024年亏损规模进一步扩大。
对于营收净利润双降，丽人丽妆回应称，“主要是由于前期公司与部分品牌终止合作以及与部分品牌转变运营模式导致同期基数较高所致。亏损主要原因系自有品牌处于产品创新及经营推广期，研发及营销推广持续投入暂未产生相应的经济效益、自有品牌店铺经营亏损，资产减值损失增加及公允价值变动损失增加所致。”
净利润亏损7999万
电商零售业务收入下滑
公开资料显示，丽人丽妆作为国内领先的化妆品网络零售服务商，公司成立于2010年，总部位于上海，为品牌方提供全链路网络零售综合服务，2020年9月登陆上交所主板。截至2024年6月30日，公司运营店铺总数达到200家。
自2020年营收达到46亿元峰值后，丽人丽妆营收连续五年下滑，2025年营收规模较巅峰期缩水超24亿元。
这一断崖式下跌的背后，是传统代运营业务的收缩。丽人丽妆在财报中解释称，“受2024 年部分合作品牌调整运营模式、终止合作等因素持续影响，公司营业收入继续承压。”
作为曾占据丽人丽妆营收核心的天猫渠道，其贡献度从2020年的超98%降至2025年的约65%。分渠道来看，2025年，丽人丽妆天猫国内收入10.64亿元，同比降16.13%；天猫国际收入4426万元，同比降27.64%；其他渠道（主要为抖音）收入5.84亿元，同比增长46.63%，占比提升至34.5%。
从销售模式来看，丽人丽妆业务模式主要分为电商零售业务、品牌营销运营服务。电商零售业务为核心模式，随着欧莱雅、兰蔻、美宝莲等国际大牌陆续收回运营权，丽人丽妆的电商零售业务收入从2021年的38.72亿元骤降至2025年的15.50亿元。品牌营销运营服务收入同样承压，2025年仅实现6853.80万元，同比下降9.62%。
自有品牌转型阵痛
店铺经营亏损拖累业绩
面对互联网电商行业的持续变化及合作品牌的经营压力，丽人丽妆正努力降低对传统电商的依赖。
自2024年下半年开始，丽人丽妆逐步开始引进海外小众品牌，尝试以总代或者战略合作的形式成为其中国大陆总代理或中国区跨境线上总代理，全面负责品牌在中国市场的品牌推广、渠道运营和市场营销等多渠道业务。2025年，公司先后与ENDOCARE、 Glasshouse、Alula等品牌合作。报告期内，丽人丽妆总代业务营业收入占比超8%。
此外，丽人丽妆将战略重心转向自有品牌孵化，但这一转型尚未形成有效业绩支撑。
2025年，丽人丽妆自有品牌孵化业务重点聚焦于“玉容初”品牌，以珍稀草本藏红花为核心成分，陆续推出水乳、面膜、唇膏等护肤品类。
2025年四季度，丽人丽妆还通过购买资产的形式获得“蓓养乐”品牌（Beyond Nature）相关知识产权及店铺运营权。该品牌于2024年1月创立于中国香港，品牌产品以“前沿生物科技赋能抗衰”为核心。
就目前的发展状况而言，丽人丽妆自有品牌营业收入规模占比较小，反而拖累业绩。丽人丽妆在财报中坦言，“净利润亏损主要原因系自有品牌处于产品创新及经营推广期，研发及营销推广持续投入暂未产生相应的经济效益、自有品牌店铺经营亏损。”
天价离婚纠纷未停！
创始人再次遭前妻起诉
丽人丽妆的转型困境，还与创始人黄韬与前妻翁淑华的离婚纠纷密切相关。
2021年3月8日，翁淑华通过微博公开喊话黄韬，希望其“尽到丈夫和父亲的责任”，将家庭矛盾推向公众视野。此后，双方纠纷逐步升级。2021年7月，丽人丽妆发布公告称，收到黄韬通知，因其与翁淑华的离婚纠纷，已向上海市徐汇区人民法院提起诉讼。公告强调，诉讼“不涉及财产分割”，但翁淑华申请了财产保全，导致黄韬持有的公司112万股股份被司法冻结。
2023年11月，丽人丽妆发布公告称，离婚纠纷已有生效判决，法院裁定冻结黄韬持有的1000万股公司股份，显示纠纷已进入财产分割实质阶段。
2024年3月，丽人丽妆披露黄韬的离婚后财产纠纷。根据公告，翁淑华进行财产分割诉讼，请求将登记在黄韬名下的公司股份的1/8股权份额，即1674.7538万股归属于翁淑华所有。2025年1月，丽人丽妆公告一审判决结果，称控股股东、实际控制人表示将会提起上诉。
2025年8月，经过近四年的诉讼拉锯战，丽人丽妆实控人的“天价离婚案”告一段落。丽人丽妆公告披露，黄韬因涉及离婚后财产纠纷所涉的1674.7538万股无限售流通股已办理完毕过户登记手续。此次过户登记完成后，黄韬持有公司股份数量约1.13亿股，持股比例由32.46%降至28.28%，仍为公司实控人；翁淑华的持股比例由0%增至4.18%，成为丽人丽妆重要股东。
值得注意的是，2025年9月，黄韬再次因涉及离婚后财产纠纷，收到上海市徐汇区人民法院的举证通知书及应诉通知书，其前妻翁淑华请求将登记在黄韬先生名下的公司股份中的1674.75万股过户至子女黄逸琪名下。
丽人丽妆表示，本次诉讼事项不会对公司经营情况产生重大影响。该案件尚未开庭，尚无法判断诉讼结果，控股股东、实际控制人权益是否发生变动存在不确定性。
