近日，协鑫科技（03800.HK）发布2025年全年业绩公告。报告期内，公司实现营业收入144.25亿元，归母净利润-28.68亿元，亏损幅度显著收窄。

　　值得一提的是，去年，协鑫科技毛利润扭亏为盈至13.36亿元，对应毛利率9.3%；核心盈利指标息税折旧摊销前利润（EBITDA）亦同步转正，超28亿元，现金流安全边际大幅增强。财务结构持续优化，公司资产负债率（背书及折现票据不回表）环比再降2.8个百分点，仅为37%，抗风险能力显著提升。

　　协鑫科技相关负责人表示：“报告期内，公司毛利与现金流实现大幅扭亏，核心得益于光伏材料业务的精准战略调整与及时止损，业务端环比减亏达61%。在颗粒硅成本持续下探、品质稳步向上的双重驱动下，产品售价随行业回暖快速提升，经营现金流保持稳定。期内业绩仍受政策性因素扰动，主要因国家补贴延迟发放，导致电站业务应收款及资产减值计提规模较大，对整体利润形成阶段性影响。”

　　从业务经营情况来看，2025年，协鑫科技颗粒硅平均现金制造成本（含研发）为25.12元/kg，较2024年的33.52元/kg下降25.1%，颗粒硅平均对外不含税销售价格约为35.4元/kg。其中，2025年四季度，颗粒硅平均现金制造成本已降至24.03元/kg，而售价达到了48.49元/kg。

　　有分析指出，按去年每公斤35.4元的平均售价计算，颗粒硅单位亏损仅1至2元，在行业普遍深度亏损的状态下，协鑫科技保持了足够的经营韧性。

　　品质方面，2025年颗粒硅产品在金属杂质水平控制方面持续保持行业领先水平。协鑫科技颗粒硅已基本全面实现5元素总金属杂质含量的≤0.5ppbw以及18元素总金属杂质≤1ppbw的高标准要求。

　　颗粒硅浊度也在不断持续优化，颗粒硅已基本全面实现浊度低于100NTU，同时颗粒硅浊度≤70NTU的产品比例也在2024年Q4显著提升，从2024年9月的25%已经提升至2025年12月的96.9%。公司颗粒硅还获得国际权威认证机构英国标准协会（BSI）颁发的生命周期评价核查意见声明，“摇篮到大门”碳足迹仅为14.2756kgCOe/kg。

　　出货方面，2025年，协鑫科技颗粒硅前五大客户出货量分别达5.95万公吨、5.93万公吨、3.32万公吨、2.63万公吨和2.36万公吨，深度绑定全球头部硅片企业，客户黏性持续增强。多晶硅产能稳步维持在48万吨，在行业调整期进一步巩固市场地位，以颗粒硅为原料的产业链和生态链竞争力持续提升。

　　在夯实颗粒硅核心优势的同时，协鑫科技积极开拓钙钛矿与硅碳负极等前沿领域，构建“一主多元”的第二增长曲线。

　　2025年6月，全球首个吉瓦级钙钛矿产业基地在昆山正式投产，标志着该技术彻底跨越实验室到商业化的“天堑”。2025年10月，协鑫科技建成全球首条500MW迭层组件产线，2.76m²全尺寸组件量产效率稳步跨越27%。

　　与此同时，协鑫钙钛矿技术已开启“问天”之旅。依托朱雀二号遥三运载火箭，公司圆满完成全球首次空间在轨试验，验证了极端宇宙环境下极致的稳定性。以此为基石，公司正式开启“太空三步走”战略：2026年深化深空耐力测试，2027—2028年实现太空专用组件量产，力争成为中国航天器的“标配电源”。

　　此外，随着光储市场进入爆发期，光储同寿成为可能，零碳能源进入低成本时代。据悉，协鑫通过60万吨自产硅烷气、CVD工艺及低碳排放等优势，正在开创一条硅碳负极新路径，为下一代新型碳材料高质量发展奠定坚实基础。协鑫还在积极构建碳-碳循环创新生态，推动碳中和从“成本中心”向“利润引擎”转变，以满足固态电池、黑磷电池等前沿技术需求。

　　“2025年，公司严控资本开支，拒绝盲目扩产，聚焦技术降本与效率提升，为公司稳健运营提供坚实支撑。2026年将是公司转型成功、价值全面释放的关键一年，公司将聚焦‘海外拓展+持续探索第二增长曲线’核心战略，实现高质量跨越式发展。”协鑫科技表示，今年，公司将加速全球化产能与市场布局，依托颗粒硅、钙钛矿等技术优势，重点拓展美国、欧洲、中东、非洲等核心市场，构建全球化供应链与服务体系，形成“多区域、多节点、本地化”的供应链体系。