3月30日，海普瑞（股票代码：002399.SZ/09989.HK）发布2025年度业绩报告。报告显示，公司在高端制剂平台建设、国际市场准入和创新布局上取得多项进展：坪山基地预灌封生产线新增产能3.3亿支；欧洲药品生产质量管理规范（GMP）认证及欧洲药品管理局关于依诺制剂新增成品制造商批准相继落地；坪山新建预灌封制剂智造项目成功入选国际制药工程协会2026年度设施奖（FOYA），坪山5G数智化工厂入选工信部“2025年5G工厂”；创新药项目H1710 Ia期临床稳步推进。
从财务数据看，公司全年实现营业收入人民币54.79亿元，同比上升3.75%。归属于上市公司股东的净利润人民币3.49亿元，同比下降45.96%，主要是2024年同期受大额一次性投资收益正向影响，对2025年归母净利润同比影响较大。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币4.21亿元，较去年同期增加人民币1.68亿元，同比上升66.11%。此外，经营现金流持续改善，负债规模下降，财务费用减少，资本结构更趋稳健。
年报中最清晰的经营支撑来自制剂业务。年报显示，海普瑞依诺肝素钠制剂销量增长逾两成，制剂业务收入两位数增长。
从区域结构看，欧洲市场依旧是制剂业务最重要的战略支点。海普瑞持续推进的渠道合作、本土团队建设和品牌覆盖，进一步体现为销售规模和市场覆盖的增长。公司在亚洲、拉美、中东和非洲等非欧美海外市场实现销售增长，并在南非、阿根廷等市场取得准入进展；其在中国市场集采常态化背景下继续保持领先，在美国市场也保持了运营韧性。
支撑以上增长的，是公司产能、准入与履约能力的同步推进。年报显示，坪山基地新投产的预灌封生产线年产能3.3亿支，使公司依诺肝素钠制剂总产能达到5.5亿支。同期，坪山基地获得欧洲药品生产质量管理规范（GMP）认证及欧洲药品管理局关于依诺制剂新增成品制造商批准通知；通过全流程质量追溯和全链智能制造系统，坪山基地被打造为“5G数智化工厂”，持续提升生产效率和供应链稳定性，并入选工信部“2025年5G工厂”。此外，海普瑞坪山新建预灌封制剂智造项目成功入选国际制药工程协会2026 年度设施奖（FOYA），是本届唯一上榜的中国企业。
年报显示，在CDMO（合同研发生产）业务方面，全年收入同比微降，但毛利率保持在较高水平，并较去年同期进一步改善。公司旗下两大专业CDMO平台继续推进技术互补与产能协同，资源配置效率和项目调度灵活度有所提升。创新药业务方面，公司自主研发的创新候选药物H1710于2025年2月获得国家药品监督管理局新药临床试验申请批准，并于7月完成Ia期临床研究首例患者首次给药，该研究计划在三家研究中心开展，预计入组约36名晚期实体瘤患者。
当前海普瑞一端拥有肝素全产业链的深厚基础，另一端保留着CDMO与创新药业务的长期潜力；一端在制剂平台上形成更强的全球供给能力，另一端也在持续推进多板块协同和全球布局。市场对海普瑞的理解，将更多转向其整体经营体系和发展节奏。
