在经历价格下探与商业化节奏分化后，激光雷达行业在规模放量阶段持续深化。

　　3月31日，Seyond图达通（02665.HK）发布上市以来首份年度财务报告。财报显示，公司激光雷达全年出货量突破33.2万台，同比增长45.0%；2025年公司实现营收1.54亿美元，同比小幅下滑3.4%。公司方面对此解释称，主要是由于ADAS产品平均售价下降，同时，影响被机器人及其他产品销量增长、解决方案收入增长所抵销。

　　净利润净亏损较同期收窄24%。值得一提的是，2025年，毛利由2024年亏损成功转正，毛利率提升至7.9%。图达通方面称，公司在2024年四季度起就实现了毛利，并在2025年进一步维持了毛利的状态。而对于实现毛利的原因，公司表示主要是因为“灵雀”的规模量产以及“猎鹰”的成熟，叠加生产设施本地化带来的制造成本下降。

　　从收入结构来看，车载业务仍是图达通的基本盘。ADAS业务2025年实现收入1.33亿美元。据财报信息，报告期内，图达通ADAS产品的销量从2024年的22.68万台抬升至2025年的30.03万台。

　　在技术路径上，图达通采取了1550nm与905nm双路线并行的策略，一方面通过高性能产品切入高阶自动驾驶市场，另一方面以成本更优的方案覆盖更大规模的L2+市场。公司围绕1550nm与905nm/940nm双技术路线，以猎鹰、灵雀、蜂鸟三大产品平台，搭建起远距到近场、主视到补盲的全域感知矩阵，灵雀平台进入大规模量产快车道，全年出货量从2024年的约1.2万台攀升至13.8万台，同比增幅高达1050%。

　　据财报披露，目前，在乘用车领域，公司的1550nm激光雷达产品累计出货量已超过70万台。公司方面表示，依托与蔚来的长期合作，图达通率先完成高性能激光雷达在前装量产车中的规模化落地，并在工程化能力、数据积累等方面建立起先发优势。

　　另外值得一提的是，图达通的客户结构也正在发生变化。财报显示，蔚来在公司总交付量的占比从超过95%降至约86%，这意味着，非核心客户在2025年开始了量产交付。

　　据披露，图达通在ADAS领域已累计与18家主机厂及ADAS/ADS公司建立战略合作关系，覆盖超60款车型。在行业层面，这一变化也意味着，激光雷达厂商普遍走向平台化供货，竞争逻辑也从单一性能指标，转向了规模化交付与成本控制能力。

　　在商用车与自动驾驶领域，图达通的产品已进入智能重卡及Robotaxi场景，与陕汽重卡、福田汽车、DeepWay深向、赢彻科技以及小马智行等头部企业展开合作，提前卡位干线物流与出行服务等潜在增量市场。

　　值得一提的是，除车载业务外，非车场景正成为图达通新的增长变量。财报显示，2025年，机器人及其他贡献收入1891.2万美元，同比大幅增长129.7%，占总收入的比例接近15%。

　　报告期内，图达通在泛机器人、智慧交通及港口等领域的项目开始落地。其中，在智慧交通领域，财报显示，公司已在国内多条自动化地铁线路部署激光雷达系统，并在海外市场取得进展：与瑞典交通基础设施企业Aventi Sweden达成约260万美元合作，将相关系统应用于多个交通路口。

　　尽管激光雷达在这些多元场景的应用仍处在早期阶段，但可以看到的是，多家激光雷达企业目前都在积极探索非车载场景的应用落地和放量，除了开辟增长第二曲线的意图以外，这同时也是对冲车载周期波动的重要路径。

　　现金流方面，财报显示，截至2025年期末，图达通录得现金及等价物1.2亿美元，同比增长146%。

　　对于未来业绩预期，图达通方面透露，今年一季度已实现约17万台交付，同比大幅增长310%。基于这一交付现状，公司预计，2026年全年出货量较2025年增加约200%。

　　从财报结构来看，图达通目前正在向多客户、多场景的感知解决方案提供商逐步转型。随着自动驾驶向L3及以上阶段推进，以及机器人与智慧基础设施需求的逐步释放，激光雷达的应用边界仍在持续外延。

　　不过，在激光雷达整体进入放量阶段的同时，厂商之间的竞争也在持续加剧。一方面，主机厂对成本敏感度提升让激光雷达价格承压，单纯依靠性能优势建立壁垒的难度越来越大；与此同时，泛机器人、智慧交通等新兴场景虽然已经打开想象空间，但实际订单规模与盈利能力还有待时间检验。

　　在这一关键的过渡阶段，激光雷达厂商不仅需要在车载市场完成规模与成本的平衡，还需要验证多元场景业务能否真正带来稳定现金流，这无疑也是图达通后续发展中的关键变量。

　　截至发稿，图达通股价报9.26港元/股，日内涨超28%，总市值120.3亿港元。