3月31日，中国再保险（01508.HK）召开2025年度业绩发布会。

　　中国再保险董事长庄乾志在业绩会上表示，2025年，中国再保险坚持“发展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念，实现了量的合理增长、质的有效提升。

　　财报显示，2025年，中国再保险实现总保费收入1803.68亿元，同比增长1.1%；实现保险服务收入1030.87亿元，同比增长1.7%；归母净利润97.71亿元，同比减少7.44%；每股盈利0.23元。

　　截至2025年末，中国再保险总资产为5277.63亿元，同比增长3.8%；总投资资产为4620.63亿元，同比增长4.1%；实现总投资收益182.49亿元，同比增长4.9%；实现净投资收益144.52亿元，同比增长1.4%。

　　作为回馈股东的亮点，中国再保险拟派发末期股息每股0.0691元，同比大幅增长38.2%。

　　直保业务“拖后腿”，非车险新兴业务高增46.6%

　　透视中国再保险的业务版图，其“再保险+直保”的双轮驱动模式在2025年呈现出明显的分化走势。

　　作为集团基本盘，2025年，中国再保险财产再保险分部保险服务收入458.12亿元，同比下降0.5%，占集团保险服务收入的43.7%（不考虑分部间抵销）；税前利润65.66亿元，同比持平；净利润51.14亿元，同比下降1.2%。值得注意的是，其境内非车险新兴业务表现极为抢眼，分保费收入达到45.98亿元，同比大增46.6%。

　　与此同时，2025年，人身再保险分部保险服务收入100.88亿元，同比增长2.5%，占集团保险服务收入的9.6%（不考虑分部间抵销）；净利润38.96亿元，同比下降7.4%。对此，中国再保险在财报中解释称，“净利润下降的主要原因是业务假设更新以及审慎评估资产，公司发展韧性得以增强。”

　　作为集团保险服务收入占比最高（46.6%）的板块，2025年，财产险直保分部实现保险服务收入488.69亿元，同比增长4.2%；净利润仅为12.58亿元，同比大幅下降14.7%。年报显示，利润骤降的主要原因是“计提了转型业务减值准备”。

　　面对复杂的市场格局，庄乾志在业绩会上释放了对未来的信心。他认为，产业升级、人口老龄化以及中资企业出海带来的多元风险，正在推升对再保险的需求，再保险作为“保险的保险”和解决风险管理“最后一公里”的机制，将迎来重要的战略发展机遇期。同时，公司在国际化布局上已有斩获，2025年境外保费收入达329亿元，各境外业务平台均实现承保盈利。

　　总投资收益182亿元，李巍详解投资策略

　　在利率中枢下行、权益市场波动的2025年，投资端的稳健表现成为中国再保险业绩的“安全垫”。

　　财报显示，截至2025年末，中国再保险总投资资产规模增至4620.63亿元，同比增长4.1%。得益于在权益市场的精准布局，集团实现总投资收益182.49亿元，同比增长4.9%；总投资收益率为4.66%。

　　年报显示，这一增长主要源于公司稳步提升长期性、稳定性权益资产配置，有效把握了权益资产的结构性机会，二级权益投资大幅跑赢市场获取超额收益。

　　在3月31日的业绩发布会上，中国再保险投资总监、中再资产董事长李巍详细拆解了投资策略。

　　他表示，中国再保险将持续优化升级资产配置模式，进一步做精做细现有的配置，做广做深新的配置，并尝试“多策略”方向，明确明晰各类策略组合，推动从“配资产”向“配策略”进行转型，加强策略之间的风险对冲，践行多元化策略的有效配置，优化“配置+交易”双轮驱动的投资框架，做精做细品种投资。

　　在二级权益投资领域，李巍表示，在市场波动加大、结构性特征凸显的背景下，需要增强市场策略和产业趋势的深度研究，深化和细化公司“哑铃型”的配置策略，持续加强配置偏离和再平衡的能力管理。

　　关于另类投资，李巍介绍，公司将紧密围绕国家“十五五”战略规划导向，聚焦战略性新兴产业与未来产业，加强前瞻性布局，积极践行“投早、投小、投硬科技”理念，持续挖掘并拓展具备稳定现金流的优质资产配置机会。