近日，在港股上市的中手游科技集团有限公司（0302 HK，以下简称“中手游”）发布2025年度业绩公告。报告期内，公司营收、毛利双双大幅下滑，年内亏损14.77亿元（人民币，下同）。其中，公司耗时多年重金打造的自研游戏《仙剑世界》上线不及预期，成为拖累全年业绩的关键。

　　两年累计亏损超35亿元

　　2025年，中手游实现总收益13.90亿元，同比下降27.98%；毛利4.57亿元，同比减少24.24%。公司年内净亏损14.77亿元，经调整净亏损14.71亿元。值得一提的是，2024年，公司净亏损20.78亿元，两年累计亏损超35亿元。

　　不过，中手游在2025年的亏损大幅收窄，是由于非经营性其他开支的缩减。据了解，中手游对文脉互动的商誉减值约5830万元，较2024年的商誉减值约5.30亿元大幅减少。同时，中手游无形资产减值与预付款项撇销形成对冲，导致其资产减值被抵销，进一步压降亏损；此外，金融资产公允价值亏损减少，叠加投资环境改善减少利润拖累。

　　中手游表示，2025年的亏损主要受自研游戏《仙剑世界》上线后表现不达预期的影响。该项目历时三年研发，投入大量资金与资源，相关研发、营销及后续人员优化费用均作为一次性支出计入2025年度，对业绩形成重大冲击。公司称，该笔费用不影响未来年度财务表现。

　　除了《仙剑世界》不及预期，中手游其他国内新游整体表现疲软，《三千幻世》《聊天群的日常生活》等产品未达预期，进一步拖累营收。尽管《春秋玄奇》《火影忍者：木叶高手》等产品流水表现亮眼，但难以抵消大额亏损。据悉，《春秋玄奇》去年1月上线，三个月内累计流水过亿元，营收表现超出预期，为中手游带来了可观的收益回报。此外，过往推出的成功游戏《新射雕群侠传之铁血丹心》的IP授权已经到期，2024年度终止了运营，未能在2025年内产生收入。

　　面对经营压力，中手游全面推进降本增效。截至2025年底，公司员工由710人缩减至约260人，员工数量同比减少六成。研发成本同比下降44.2%至1.36亿元。公司同步应用AIGC技术优化成本，外包成本下降50%至60%，固定开支大幅缩减。

　　同时，海外业务成为全年业绩亮点。2025年海外收入3.58亿元，同比增长31.6%，占总收益25.8%，海外发行连续两年双位数增长。《真·三国无双霸》等产品在日本、东南亚及港澳台地区表现优异。

　　《仙剑世界》未及预期，后续保持更新

　　公开资料显示，《仙剑世界》是中手游2021年立项、由满天星工作室研发的仙剑IP开放世界跨端游戏，被视为公司从发行向自研转型的核心项目。该游戏研发周期超三年，累计投入超3亿元。项目历经多轮测试调优，原定2024年上线，两度延期后，最终于2025年2月19日全平台上线，实现PC、移动、云游戏三端互通，上线前全网预约量破千万。

　　尽管《仙剑世界》上线初期短暂登顶iOS免费榜，但首周末即跌至36名，后续跌出榜单前200名；TapTap评分从5.9分一路下滑至5.1分，口碑崩盘。根据网上反馈，游戏存在体量过大、移动端优化差、画面一般、新手引导缺失、商业化设计不合理等问题，用户流失严重、付费转化低迷，iOS端数月累计收入仅约25万美元，远未达标。中手游随后重新设计商业化模式，但效果甚微，海外与轻成本产品线成为后续重心。

　　此外，中手游在财报中表示，依托《仙剑奇侠传》三十周年开展多元布局，动画、重制版等内容热度走高，但IP红利未能有效转化为游戏收入，未能扭转亏损局面。

　　上线以来，《仙剑世界》游戏已完成版本更新近50次。中手游方面在财报沟通中明确表示，《仙剑世界》会持续更新、维持稳定运营。

　　据悉，《仙剑奇侠传》是1995年由大宇资讯推出的经典国风仙侠游戏，凭借剧情与世界观成为华语游戏里程碑和国民级游戏，后续也产生了多部经典游戏续作和影视作品。不过，该系列自2007年上线的《仙剑奇侠传四》达到系列巅峰之后，影响力和商业价值逐步下滑。2024年9月，“仙剑奇侠传”IP在全球范围内的所有知识产权被中手游拿下。