【导读】霸王茶姬公布2025年第四季度及全年财报

　　3月31日晚间，美股上市的霸王茶姬（证券代码：CHA）公布2025年第四季度及全年业绩数据。

　　2025年，霸王茶姬实现GMV（商品交易总额）315.8亿元，同比增长7.2%；营收为129.1亿元，同比增长4%；经调整后净利润为19.1亿元，上年同期为25.1亿元。

　　备受关注的2025年第四季度，公司实现GMV73.2亿元，同比下降8.2%；营收29.7亿元，同比下降10.8%；经调整后净利润为1亿元。

　　根据财报，2025年第四季度业绩大幅下滑主要归因于当季发生的组织结构优化和商业模式转型的影响，以及股份支付费用的影响。

　　海外业务成为霸王茶姬2025年最大亮点，展现出强劲的增长韧性与发展潜力。

　　数据显示，2025年第四季度霸王茶姬海外GMV达3.7亿元，同比大增84.6%，环比增长23.9%，已连续三个季度实现同比增长超75%，成为公司核心增长引擎。

　　截至2025年12月31日，霸王茶姬全球门店总数达7453家，同比增长15.7%。其中海外门店345家，覆盖东南亚、北美7个国家，2025年全年新增4个海外市场，进一步完善了全球化布局。

　　值得一提的是，第四季度霸王茶姬在东南亚五国与Hello Kitty联名推出的新品广受欢迎，马来西亚、泰国等重点市场门店人气高涨，品牌海外声量持续提升，30岁以下年轻会员占比达61%，为海外业务持续增长奠定了坚实基础。

　　据了解，霸王茶姬2026年计划海外新增约200家门店。

　　2025年，新茶饮行业彻底告别“跑马圈地”的增量时代，增速大幅放缓。头部品牌在进一步扩店抢占有限市场份额的同时，也面临着同店收入下降、盈利空间压缩的严峻挑战。

　　对于霸王茶姬而言，2023到2024年是高速发展期，但到了2025年，公司结束了此前的高速增长态势，进入调整阶段，特别是广大加盟商的生存境况备受市场关注。

　　“2025年，茶饮市场进入新的阶段，我们并没有在（消费者的极致体验）这里精耕细作”。在随后的分析师电话会上，霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰表示，2025年下半年的组织内部全面调整，响应速度迟缓，上新的暂缓带来了业绩的明显下滑，这确实是2025年公司面临的最大挑战。

　　张俊杰进一步表示，经历了2025年，公司内部调整已基本完成，经营节奏和秩序已回归稳健。面向2026，霸王茶姬依然坚持“高价值品牌与高质量产品”。具体来说，包括推出新店型；锚定年轻用户为主的客群进行多品类创新，如茶特调，茶拿铁等；加强早上、晚上的场景渗透，以及职场、人生大事件、生日、校园、婚礼等多元场景；通过环境和服务提升用户体验；对内则全力推进体系化能力建设。

　　“进入2026年，近期国内同店销售数据已呈现环比改善趋势。这让我们对‘上半年企稳、下半年修复’的全年节奏充满信心。”张俊杰称。

　　值得注意的是，2026年起，霸王茶姬全面推行新的加盟商分润模式：从原有的侧重供应链收入的模式，调整为按门店GMV固定分成的模式，收取固定折扣和品牌服务费。

　　霸王茶姬全球COO、全球执行总裁兼中国区CEO尹登峰在电话会上解答了商业模式切换的动机。他提到，供销模式（原材料卖货模式）难以在行业低谷期给加盟商提供足够的缓冲和支持。因此，2026年公司开始全面转向深度的品牌抽成（GMV分成）合作模式。模式转换是为了与加盟商形成真正的“风险共担、利益共享”的战略伙伴关系。新模式下，虽然品牌收取的费率有所提升，但品牌通过洞悉市场风向、精准营销来更好地控制折扣率；同时大幅减少原材料及耗材的加盟商端成本率。

　　“也就是说只有加盟商赚钱，公司才能赚钱。这标志着我们与加盟商真正成为了利益共同体，我们将以更紧密的协作关系，携手推动未来GMV的持续增长。”尹登峰表示。