3月31日晚间，霸王茶姬（NASDAQ:CHA）披露2025年财报并召开业绩电话会议。

　　去年霸王茶姬实现净收入129.1 亿元，同比增长4.05%；归母净利润11.71亿元，同比下滑53.45%；经调整后净利润19.1亿元，同比减少24%。

　　作为茶饮行业过去两年最风光无限的公司，这份财报与之前对比落差显著：2023年霸王茶姬的营收增速超843%，净利润增速超982%；2024年两项指标增速已显著放缓，但仍实现了167%、214%的增长。

　　对于业绩的波动，霸王茶姬创始人张俊杰在业绩会上承认，内部低估了2025年市场的“内卷”程度，也低估了即时零售平台 “外卖大战”对线下茶饮消费的冲击，公司的应对策略不够完善、响应效率也不够，错过了很多时机。

　　“外卖大战”的高峰期发生在去年7—8月，当时正是茶饮消费旺季，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、库迪咖啡等头部茶饮公司都不同程度的参加了平台活动，随着年报相继披露，多家公司取得了业绩增长。

　　霸王茶姬是为数不多坚定不参加“外卖大战”的品牌。在去年8月召开的第二季度业绩电话会议上，公司管理层明确表态，不会参加价格战，这会损害加盟商利润和品牌高端调性。