随着纵横股份于3月31日晚间披露2025年年报，两家工业无人机头部公司——纵横股份（SH688070，股价46.94元，市值41.11亿元）与中无人机（SH688297，股价49.80元，市值336.15亿元）的业绩均已出炉。

　　《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，两家公司2025年均实现营收、净利润同比大幅增长，其中纵横股份成功扭亏为盈，中无人机则实现营收超30亿元、净利增长逾两倍。

　　值得一提的是，纵横股份与中无人机在去年第四季度均迎来了业绩的集中爆发。然而，在业绩高增长的背后，两家公司的经营性现金流均呈现净流出状态。这反映行业在快速扩张的同时，回款情况并未与之同步。

　　营收与净利润大增，背后有结构支撑

　　年报显示，纵横股份2025年实现营业收入6.21亿元，同比增长30.94%；归属于上市公司股东的净利润1068万元，同比扭亏为盈。

图片来源：纵横股份2025年年报

　　此前的3月16日，另一家从事工业无人机的中无人机也交出一份亮眼成绩单：2025年实现营业收入30.16亿元，同比增长340.11%；归属于上市公司股东的净利润8857.49万元，同比增长264.28%。

图片来源：中无人机2025年年报

　　每经记者梳理发现，除了营收和利润双双高增，纵横股份的毛利率变化也值得关注。2025年，纵横股份综合毛利率为49.91%，同比增加了7.71个百分点。这一提升主要源于产品结构的优化，高毛利率的“无人值守系统”收入占总收入的比例从上一年的5.81%跃升至26.8%。同时，海外培训业务增长及特种航飞服务项目，也对毛利率提升产生了积极影响。

　　而中无人机营收的大幅增长及财务结构的显著变化，同样显示出行业正处于快速扩张期。报告期内，公司无人机系统产品及服务收入同比激增340.11%，主要原因是产品交付数量较上年显著增长。

　　对此，纵横股份董秘李小燕向每经记者表示，公司毛利率的提升主要得益于两方面：一是低空数字经济市场的快速发展；二是公司持续深化整体解决方案，增加了软件和海外销售的比例，并加强了成本费用管控。

　　2025年四季度业绩齐爆发，现金流却“失血”

　　每经记者对比上述两家公司的分季度财务数据发现，2025年第四季度，两家公司均迎来了业绩的集中爆发。

　　纵横股份季度数据显示，公司2025年第四季度实现营业收入2.99亿元，占全年总收入的近一半；实现归属于上市公司股东的净利润3049.16万元，成功扭转了上半年的亏损局面。

图片来源：纵横股份2025年年报

　　中无人机2025年第四季度实现营业收入14.68亿元，几乎接近2025年前三个季度总收入；2025年第四季度实现归属于上市公司股东的净利润5473.51万元，同样是全年业绩的绝对主力。

图片来源：中无人机2025年年报

　　纵横股份表示，公司终端用户中的国有企业、政府机构、事业单位、高等院校等类型客户一般在上半年制定采购计划，审批通过后进行招标和项目实施，并在年底集中交付和验收。基于此类特征，公司的销售收入呈现季节性波动。

　　尽管两家公司在2025年第四季度的集中交付和验收造就了利润表的繁荣，但结合财务数据可以发现，两家公司在“经营活动产生的现金流量净额”这一核心财务指标上也有共性——净流出状态。

　　纵横股份去年经营活动产生的现金流量净额同比大降，具体数据为-6847.24万元。公司表示，经营规模扩大经营活动流出增幅较大而货款回收未同比增加。

　　中无人机去年经营活动产生的现金流量净额为-13.88亿元，应收账款也同比大幅增长。公司表示，受客户回款安排调整的影响，同时公司持续加大存货投入保障后续产品按期交付，综合导致报告期经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降。

　　两家公司也提到了今年的经营计划。纵横股份表示，公司今年会持续深耕国内外行业市场，加大低空数字经济在县域政府治理和垂直行业的运营示范，着力推进纵横云龙重点项目的落地与交付。

　　中无人机也表示，积极突破新领域、进军新用户、布局新产品，推动民用市场由“产品竞争”加速向“生态竞争”跃迁。加快构建平台化、场景化的综合服务体系，提升整体市场响应与运营能力。

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