近期，又有多家上市公司就业绩预告事项回复交易所问询函，其中既有沪市上市公司，也有深市上市公司。因业绩预告回复监管部门问询的现象，已成为资本市场一道别样的风景。个人以为，须树立对上市公司业绩预告“刨根问底”的监管理念。

　　早些年的资本市场，并没有上市公司业绩预告机制。由于彼时不需要披露季报与半年报，投资者要了解上市公司的年度业绩，只能等到年报正式披露。这中间就存在一定的灰色空间。比如，“先知先觉”者就有可能提前获知相关上市公司的业绩状况，并据此作为投资决策依据。于是我们常常看到，某些个股在没有任何利好消息披露的情况下股价出现大幅上涨，等股价涨到一定高位后，年报利好才正式披露。此时那些冲着业绩大幅增长介入的投资者，往往会成为“接盘侠”，遭受套牢或割肉的痛苦。

　　季报、半年报以及业绩预告机制的推出，能够在很大程度上消除市场信息不对称与不公平的现象，但其中仍然存在一些问题。比如，上市公司业绩预告不准确甚至“离谱”的情况，依然时有发生。

　　有的上市公司在业绩预告时声称盈利多少，年报披露时却与之出入较大；有的预告业绩亏损，披露时却显示盈利；更有甚者，业绩预告显示盈利，年报披露时却是巨亏。类似的“闹剧”在上市公司业绩预告中并不少见。更重要的是，这类现象往往严重损害投资者利益。比如预告盈利而实际巨亏的情况，其对股价的冲击是可想而知的。而且，不仅上市公司在披露年报时会对前期数据进行更正或修订，即使在业绩预告阶段，也不乏进行修正的情况。

　　上市公司业绩预告中另一个需要关注的重点是“弄虚作假”问题，如果体现在年报中，则可能涉嫌“财务造假”，这也往往是交易所关注与问询的重点。

　　比如监管部门对于业绩预告问询的焦点主要集中在两个方面：一是存在退市风险的上市公司，其营收是否触及退市红线，重点关注2025年第四季度业绩增长的真实性；二是对于业绩亏损或业绩出现大幅变动的公司，重点问询业绩变化原因，其中毛利率变动、大额计提资产减值等，往往成为问询重点。

　　比如现行退市制度规定，被实施退市风险警示的上市公司，若在最新一个会计年度中净利润为负且营业收入低于3亿元，则存在强制退市风险。由于这两个条件必须同时满足，不少上市公司就在营业收入上“做文章”。比如某披“星”戴“帽”的公司2025年前三季度营收为1.58亿元，业绩预告显示其去年第四季度营收占比超过50%（即超过1.58亿元）。若事实如此，该公司将有可能规避退市风险。对此，交易所对上市公司实施了“刨根问底”式问询，要求上市公司披露第四季度业绩大幅增长的原因、前五大客户的情况以及销售明细等，直指财务数据的真实性。

　　业绩预告也是上市公司信息披露的重要组成部分。虽然只是业绩预告，但同样需要满足真实、准确、及时、完整等方面的要求。业绩预告如果与最终披露数据相差过大，不仅会对投资者形成误导、损害投资者切身利益，也会损害资本市场的整体利益。更须指出的是，如果不强化监管，业绩预告还有可能被别有用心者利用。

　　个人以为，对上市公司业绩预告在问询时应树立“刨根问底”的监管理念，确保其背后不存在任何“猫腻”。此外，对于上市公司的并购重组、再融资以及现金分红等方面，同样也应树立“刨根问底”的监管理念。并购重组估值的合理性、再融资的必要性，以及在有滚存利润且具备分红能力却不分红的原因等，都需要上市公司给出令市场信服的回复。（作者系财经评论员）