深圳商报·读创客户端记者詹钰叶

　　随着多家上市公司2025年年报的密集披露，其参股或控股的公募基金公司或持牌券商资管当年的经营情况也曝光。公募基金管理人经营情况整体向好，超七成盈利同比增长；也有部分中小机构陷入困境，南华基金继续亏损，指南针入主后的先锋基金去年亏逾2700万元。

　　至3月31日记者发稿为止，多数公募基金管理人2025年经营情况已披露。易方达基金、工银瑞信基金、广发基金、南方基金、华夏基金、富国基金、兴证全球基金、博时基金、招商基金、汇添富基金与华泰证券资管等11家公募机构2025年净利润突破10亿元；其中易方达基金与工银瑞信基金的净利润超过30亿元，工银瑞信基金、南方基金、华夏基金、广发基金去年净利润均创下了该公司成立以来的历史新高。

　　可比数据显示，近30家公募机构2025年净利润增幅实现同比增长：近20家公募机构超过10%，其中12家增幅超20%。在行业经营情况整体向好的情况下，先锋基金与南华基金面临发展困境。

　　本次是先锋基金时隔多年后，再度披露年度经营数据。2025年3月，指南针以1.61亿元收购大连亚联持有的先锋基金33.3074%股权，至此指南针持股比例达到95.01%，变身为先锋基金的控股股东和实际控制人。年报显示，2025年先锋基金净利润亏损2704.81万元，是目前已披露年报的基金公司中亏损额度最高的；实现营业收入1528万元，其亏损额是营收的1.77倍；公募资产管理规模仅为29.51亿元，同业中排100多名。

　　指南针入主后，先锋基金数次获得“输血”——公告显示，2025年4月，先锋基金注册资本由1.5亿元增至2亿元；同年8月，其注册资本再增至2.3亿元；2026年3月，注册资本进一步增至2.5亿元。管理层方面，核心高管“换血”：2025年3月，原融通基金总经理张帆履新先锋基金总经理；同年4月，公司原董事长Wong Leah Kuen因个人原因离任，副总经理兼首席信息官吴越同日退休；同年5月，拥有股东方背景的王重昆正式出任公司董事长。

　　投研方面，目前先锋基金旗下共有6名基金经理，平均任职年限仅为1年又315天，远低于同业平均的2年又119天。Wind数据显示，以上6人中，基金经理任职年限最久的是杜旭，为6.1年，孙跃鹏任职年限仅为0.13年，其余4人任职年限在3~4年。收益方面（仅统计A份额），根据天天基金网信息，杜旭与黄意球共同管理先锋博盈纯债A与先锋汇盈纯债A，前者任职以来的净值跌幅均超过-34%，后者均超过-28%；刘志强管理先锋聚优A超过3年，任职回报为负，而同期同类产品平均收益接近20%；曾捷在管的产品均为混合型基金，任职回报较高。

　　公开信息显示，先锋基金即将在今年5月迎来成立十周年。从历年发展情况看，先锋基金几乎未能紧跟行业扩容的步伐：2017年末，公司规模一度发展至60亿元以上，但后出现下滑；在公募基金规模大发展的2019年至2021年期间，先锋基金未与同业同频，规模最低时一度下降至10亿元以下；2023年~2025年，公司规模始终在30亿元以下徘徊。自2019年8月以来，先锋基金再未发行或成立新基金。